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汽车行业周报总结

核心内容

2021年4月4日发布的汽车行业周报显示，汽车行业整体呈现震荡态势，SW汽车板块上涨1.6%，跑输大盘0.3个百分点。汽车子板块中，SW商用载货车涨幅最大，达到4.8%。板块估值处于历史高位，SW乘用车PE和PB分别位于97%/87%和69%/51%的历史分位，显示出市场对汽车板块的乐观预期。

主要观点

市场表现

• SW汽车板块：本周上涨1.6%，跑输大盘0.3pct；一个月以来下跌6.9%，跑输大盘3.0pct；年初至今下跌6.7%，跑输大盘4.8pct。
• 子板块表现：SW商用载货车涨幅最大，SW乘用车次之，SW汽车销售、SW汽车零部件III和SW商用载客车涨幅相对较小。
• 相关概念指数：新能源汽车指数涨幅最大，为1.3%；智能汽车指数为0.9%；其他如锂电池指数、特斯拉指数、燃料电池指数则呈下跌趋势。

销量情况

• 零售销量：3月22-28日乘用车零售日均销量为52326辆，同比2019年下降21%。
• 批发销量：3月22-28日乘用车批发日均销量为57310辆，同比2019年下降26%。
• 库存情况：2月乘用车企业库存为-0.3万辆，渠道库存为-26.9万辆，渠道库存系数为1.8月。

价格趋势

• 折扣率：3月上旬乘用车整体折扣率为10.52%，环比2月下旬增加0.06pct。
• 热门车型：传祺GS8、奥迪Q5L、GLC级L、5系L、奥迪A6L等车型价格波动较大。
• 豪华车型：折扣率持续下降，北京奔驰、华晨宝马、一汽奥迪等品牌折扣率有所回收。

新车上市

• 新车数量：3月29日至4月4日期间，共上市25款新车，包括SUV、轿车、皮卡等。
• 代表车型：包括广汽AION Y、高合HiPhi X、东风岚图FREE、上汽大通T90、比亚迪秦PLUS DM-i、路虎发现运动版等。

行业挑战

• 芯片短缺：持续影响汽车生产，部分MCU工厂因疫情和自然灾害停/减产。
• 原材料价格上涨：4月乘用车原材料价格指数环比上涨4.95%，其中玻璃、铝材、钢材价格上涨，而塑料和天胶价格下跌。

关键信息

• 投资建议：2021年汽车板块投资策略从全面看多转为“优中选优”。
• 优选个股：
  • 整车板块：长城（A+H）和吉利（H）。
  • 零部件板块：福耀玻璃、星宇股份、拓普集团、中国汽研、德赛西威、华阳集团。
• 风险提示：海外疫情控制不达预期、乘用车需求复苏幅度低于预期。

行业对比

• PE分位数：乘用车高于白色家电，低于白酒；零部件低于传媒和计算机。
• PB分位数：乘用车低于白色家电和白酒；零部件低于计算机和传媒。

其他信息

• 车企动态：包括广汽AION Y预售、零跑科技合作、小米进军智能电动车、奔驰E级上市、长城欧拉新车型上市等。
• 智能网联资讯：涉及环宇智行融资、腾讯与奥迪合作、小鹏专利、Aurora与沃尔沃合作等。
• 上市公司公告：涵盖多家公司2020年度净利润、政府补助、产量与销量等信息。

投资策略

• 行业趋势：汽车行业处于百年变革期，市场风格转变，板块估值处于历史高位。
• 选股标准：
  • 已积极应对变革并在未来产业中具有明确地位；
  • 2021-2022年处于业绩上升周期；
  • 业绩增长能够消化当前估值。

风险提示

• 疫情控制：海外疫情控制不达预期可能影响汽车需求。
• 需求复苏：乘用车需求复苏幅度低于预期可能对行业造成压力。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：个股涨幅预期相对大盘15%以上；
  • 增持：个股涨幅预期相对大盘5%-15%；
  • 中性：个股涨幅预期相对大盘-5%至5%；
  • 减持：个股涨幅预期相对大盘-15%至-5%；
  • 卖出：个股涨幅预期相对大盘-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业指数涨幅预期相对大盘5%以上；
  • 中性：行业指数涨幅预期相对大盘-5%至5%；
  • 减持：行业指数涨幅预期相对大盘-5%以下。

估值数据

• SW乘用车PE：28.56倍（上周27.99倍）。
• SW乘用车PB：2.44倍（上周2.45倍）。
• SW汽车零部件PE：25.95倍（上周25.54倍）。
• SW汽车零部件PB：2.54倍（上周2.56倍）。

原材料价格指数

• 乘用车原材料价格指数：4月环比上涨4.95%。
• 具体原材料：
  • 玻璃：上涨2.49%；
  • 铝材：上涨1.09%；
  • 塑料：下跌1.51%；
  • 天胶：下跌5.89%；
  • 钢材：上涨6.50%。

总结

本周汽车行业整体表现稳健，但面临芯片短缺和原材料价格上涨的双重压力。在投资策略上，建议采取“优中选优”策略，重点布局具备技术优势和业绩增长潜力的整车和零部件企业。同时，需关注海外疫情和乘用车需求复苏情况，以评估行业风险。