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证券研究报告总结：【卓越推】京东方A

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦于电子行业，重点推荐京东方A（000725）。报告从行业趋势、公司基本面及未来成长性等多角度分析京东方A的投资价值，并提出相应的投资建议。

主要观点

1. 行业趋势分析

• 硅晶圆价格上涨：全球12英寸硅晶圆价格在2017年上涨20%，预计2018年将继续上涨20%。硅晶圆出货面积在2018年一季度达到30.84亿平方英寸，创历史新高，预计2018年将达历史最高水平。
• 供需关系变化：硅晶圆供需关系在2017年已扭转长期供过于求的局面，12英寸硅片已成为主流，占比达66.1%，预计2021年将升至71.2%。
• 国内硅片供应不足：目前我国12英寸硅片主要依赖进口，国内规划产能约120万片/月，未来随着在建厂的投产，有望缓解下游晶圆代工厂的盈利能力压力。

2. 电子行业布局建议

• 关注高需求成长性板块：如光学元件、显示器件等，这些领域需求增长较快，是产业发展的稳定动力。
• 关注国家重点扶持领域：如半导体行业，政策支持有助于企业成长。

3. 京东方A推荐理由

• 全球领先的LCD显示龙头：京东方在显示器件领域具有极强竞争力，2017年在笔记本电脑、智能手机、平板电脑液晶显示屏市场占有率全球第一，电视和显示器市场占有率全球第二。
• AMOLED布局领先：早在2011年就成立了AMOLED技术实验室，目前已拥有三条柔性AMOLED产线，其中成都产线已投产。随着OLED技术发展，京东方有望在该领域实现反超。
• 智慧系统及健康服务业务成长可期：公司已布局智能制造、智慧零售、智慧车联及移动健康服务等业务，未来有望成为新的盈利增长点。

关键信息

盈利预测及评级

• EPS预测：2018年0.30元，2019年0.40元，2020年0.46元。
• 投资评级：维持“增持”评级。

风险提示

• 宏观经济增长放缓；
• 政策支持减弱；
• 显示产品价格下滑；
• 财务压力增加（如高折旧和贷款利息）。

研究团队简介

• 边铁城：工商管理硕士，信达证券电子行业分析师，有八年IT行业经验。
• 蔡靖、袁海宇、王佐玉：均为信达证券研究助理，分别从事计算机和电子行业研究，具备丰富的行业背景与研究经验。

机构销售联系人

投资建议评级说明

风险提示

• 证券市场存在投资风险，投资者应充分了解市场风险并谨慎决策。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应结合自身情况独立判断。
• 信达证券不对因使用本报告内容而导致的任何损失承担责任。

总结

本报告重点推荐京东方A，认为其在全球显示行业具备领先地位，且在AMOLED和智慧系统等新兴领域具有显著发展潜力。尽管面临一定的行业风险，但公司成长性良好，盈利预测积极，建议投资者重点关注。