20220120-国联证券-京东方A-000725.SZ-业绩迎历史新高_关注显示行业增量机会_3页_1mb

报告摘要

京东方A在2021年实现了业绩的历史新高，全年营业收入预计达到2,150亿元至2,200亿元，同比增长59%至62%；归属于上市公司股东的净利润预计在257亿元至260亿元之间，同比增长410%至416%。这一业绩表现反映了公司在显示行业中的强劲竞争力和良好的市场适应能力。

2021年是半导体显示行业经历历史上最长景气周期的一年，LCD价格在上半年显著上涨。然而，从三季度开始，由于物流成本上升和下游需求减少，LCD面板价格有所回落。京东方凭借其优质的产品结构、客户关系和技术实力，在价格调整期间仍保持了较高的盈利水平。

公司在OLED领域表现出色，2021年12月单月出货量首次突破千万级。此外，京东方在新型显示技术如Mini LED、Micro LED等领域也有深度布局，为未来行业增长提供了技术支撑。

基于行业数据和公司产品结构调整，分析师上调了2021年盈利预测，预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为259亿元、244亿元和300亿元。当前市盈率（PE）为7.34倍，市净率（PB）为1.30倍，分析师给予21年10倍PE的估值，对应目标价6.74元，维持“买入”评级。

年份	营业收入（百万元）	增长率(%)	净利润（百万元）	增长率(%)	EPS（元/股）	市盈率(P/E)	市净率(P/B)	EV/EBITDA
2019A	116,059.59	19.51%	1,918.64	-44.15%	0.05	99.19	2.00	12.59
2020A	135,552.57	16.80%	5,035.63	162.46%	0.13	37.79	1.84	9.79
2021E	198,946.48	46.77%	25,918.69	414.71%	0.67	7.34	1.30	2.72
2022E	203,856.80	2.47%	24,377.64	-5.95%	0.63	7.81	1.14	1.87
2023E	209,568.73	2.80%	29,958.97	22.90%	0.78	6.35	0.99	1.10

分析师：王晔、李梓昊
执业证书编号：S0590521070004
联系方式：
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数据来源：公司公告、Wind、国联证券研究所预测
报告发布日期：2021年11月03日
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