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钢铁行业周报总结（2014/02/24—2014/03/02）

核心内容

本报告为2014年3月3日发布的钢铁行业周报，主要内容包括钢铁产品价格变动、吨钢毛利变化、库存情况、市场分析及投资建议等。报告指出，本周国内钢材价格整体下行，但部分产品毛利有所上升，同时关注焊管市场在3月份可能回暖的趋势。

主要观点

• 钢价整体下滑：本周加权钢价较上周下降1.82%，至3459元/吨。螺纹、高线、热卷、冷板、中板价格分别下降1.16%、1.3%、0%、0.59%、0.26%。
• 吨钢毛利小幅上涨：尽管钢价下跌，但吨钢毛利小幅上涨，加权、螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润分别上涨20、7、3、42、19、34元/吨。
• 库存变化：本周钢材社会库存下降0.21%至1400万吨，而主要港口铁矿石库存上升0.43%至9678万吨。
• 铁矿石价格下滑：国内现货铁矿石价格下降1.28%至924元/吨，进口现货铁矿石价格下降3.66%至790元/吨。焦炭价格下降4.55%至1050元/吨。
• 焊管市场预期回暖：元宵节后焊管市场行情好转，部分区域价格止跌反弹，预计3月份焊管市场将因需求和成本拉动而回暖。

关键信息

钢材价格变化

钢材库存情况

• 社会库存：本周下降0.21%至1400万吨。
• 港口铁矿石库存：上升0.43%至9678万吨。
• 具体库存变化：
  • 螺纹、高线库存不变。
  • 热轧库存下降0.28%至360万吨。
  • 冷轧库存上升0.63%至161万吨。
  • 中板库存下降2.24%至131万吨。

投资建议

• 行业评级：维持行业中性评级。
• 重点公司：
  • 久立特材：买入，当前股价18.76元，PE（13E）27倍，PB 3.8倍。
  • 宝钢股份：买入，当前股价3.68元，PE（13E）11倍，PB 0.6倍。
  • 包钢股份：增持，当前股价4.37元，PE（13E）146倍，PB 1.6倍。
  • *沙钢股份、方大特钢、抚顺特钢、中原特钢、ST鞍钢、凌钢股份、新钢股份、酒钢宏兴：建议关注，这些公司具有低估值高弹性的特点。

市场事件

• 钢铁业产能过剩：国内钢材价格仍将低位运行，行业总体微利，生产经营形势严峻。
• 焊管市场回暖预期：元宵节后焊管市场行情好转，预计3月份焊管市场将因需求释放和成本上涨而回暖。
• 新钢调价信息：部分产品价格调整，包括冷硬卷、冷卷、冷轧电工钢等，价格下调40元/吨。

图表目录

• 图1：钢材产品加权价格下降1.82%至3459元/吨。
• 图2：螺纹、高线价格分别变化-1.16%、-1.3%。
• 图3：热卷、冷板、中板价格分别变化0%、-0.59%、-0.26%。
• 图4：无缝管、焊管价格分别变化-1.25%、-0.6%。
• 图5：无取向硅钢、取向硅钢价格分别变化-1.8%、-0.81%。
• 图6：300系、400系热轧不锈钢价格分别变化-3.4%、0%。
• 图7：沪线螺终端采购量下降25.47%。
• 图8：美国、欧盟、东南亚热轧价格无变化。
• 图9：美国、欧盟、东南亚冷轧价格分别变化-0.71%、0%、0%。
• 图10：美国、欧盟、东南亚热镀锌价格无变化。
• 图11：美国、欧盟、东南亚中厚板价格无变化。
• 图12：美国、欧盟、东南亚螺纹钢价格无变化。
• 图13：国内现货、进口现货铁矿石价格分别变化-1.28%、-3.66%。
• 图14：焦炭、主焦煤价格分别变化-4.55%、0%。
• 图15：硅铁、废钢价格分别变化-1.64%、-0.98%。
• 图16：螺纹、高线现货吨毛利分别变化7、3元。
• 图17：热卷、冷板、中板现货吨毛利分别变化42、19、34元。
• 图18：本周社会库存下降0.21%。
• 图19：本周铁矿石库存上升0.43%。
• 图20：螺纹、高线库存不变。
• 图21：热轧、冷轧、中板库存分别变化-0.28%、0.63%、-2.24%。

估值表

重要事件

• 钢铁行业产能过剩问题依然严峻：国内钢材价格仍将低位运行，行业盈利水平偏低，环保压力大，负债率上升，同质化竞争加剧。
• 焊管市场预期回暖：元宵节后市场行情好转，价格止跌反弹，预计3月份因需求释放和成本上涨，焊管市场将企稳向好。
• 新钢2月27日部分产品调价信息：部分产品价格下调，如冷硬卷、冷卷、冷轧电工钢等，下调幅度为40元/吨。

法律声明

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