海外复工跟踪系列报告（一）：从复工政策，看美国党争与社会割裂-20200508-长江证券-21页_1mb

海外复工跟踪系列报告（一）总结

核心内容

本报告分析了2020年4月美国复工政策的实施情况，指出尽管特朗普推动复工，但美国各州复工状态差异显著，且与州内疫情形势关联性较弱。复工政策的差异主要源于两党不同的政治哲学：共和党更注重经济发展，民主党更关注生命安全。

主要观点

• 经济影响：疫情爆发后，美国经济活动大幅降温，企业裁员及破产潮持续发酵。为缓解经济压力，特朗普推动复工，但复工进度不一，对经济复苏和大选结果产生不确定性。
• 复工政策差异：46个州陆续发布复工计划，但复工时间差异显著。部分疫情仍在爬坡期的州已复工，而部分疫情缓和的州复工较晚或未公布计划。
• 两党政治哲学差异：共和党掌控的州复工时间普遍较早，且复工安排激进，而民主党掌控的州则更为谨慎，强调防控与安全。
• 复工后的疫情反弹：多个共和党州在复工后疫情出现反弹，显示复工政策与疫情防控之间的矛盾。
• 大选不确定性：民主党掌控的州复工缓慢可能对经济造成影响，进而影响大选结果。

关键信息

复工时间差异

• 共和党州：复工时间普遍较早，如田纳西州（4月20日）、德克萨斯州（4月20日）、佛罗里达州（5月1日）等。
• 民主党州：复工时间普遍较晚，如伊利诺伊州（5月1日）、宾夕法尼亚州（5月8日）、康涅狄格州（未公布计划）等。

疫情形势

• 爬坡期：包括田纳西州、德克萨斯州等，疫情仍在上升。
• 平台期：如南卡罗来纳州、俄克拉何马州等，疫情趋于平稳。
• 下降期：如密歇根州、佛罗里达州等，疫情有所缓解。

政策与经济

• GDP占比：民主党掌控的州GDP占全美59%，确诊病例占72%。
• 复工对经济的影响：民主党州复工放缓可能影响美国经济运行节奏，进而影响大选结果。

风险提示

• 全球疫情扩散：可能对复工进程及经济造成更大不确定性。

结构清晰总结

疫情与经济影响

• 疫情爆发后，美国经济活动大幅降温，企业裁员及破产潮持续。
• 为缓解经济压力，特朗普在4月17日推出复工指引，推动美国复工。

复工政策差异

• 46个州陆续发布复工计划，但复工时间差异显著。
• 多个疫情仍处爬坡期的州，如田纳西州、德克萨斯州等，已开始复工。

两党政治哲学差异

• 共和党：更关注经济发展，无论疫情形势如何，均快速、激进复工。
• 民主党：强调防控与安全，复工时间普遍较晚，安排十分谨慎。

复工后的疫情反弹

• 多个共和党州在复工后疫情出现反弹，如德克萨斯州、密西西比州等。
• 疫情反复可能加大复工及经济、政治的不确定性。

大选不确定性

• 距离大选不足6个月，民主党州复工放缓可能影响经济运行，进而影响大选结果。
• 特朗普支持率因疫情及经济压力出现下滑，面临连任挑战。

图表目录

• 图1：3月，美国多个大城市的餐馆预定数同比增速骤降至-100%
• 图2：美国经济领先指标，纽约联储经济指数已降至08年低点附近
• 图3：3月，美国多个行业裁员数量暴增
• 图4：3月中旬以来，美国初次申请失业金的人数飙升
• 图5：美国新增现存病例、新增确诊病例及病毒检测阳性率变化
• 图6：3月中下旬以来，意大利疫情跨过拐点，新增病例不断下降
• 图7：4月以来，美国新冠肺炎累计治愈率开始上升
• 图8：4月以来，美国新冠肺炎住院人数不断下降
• 图9：距前期新增确诊病例到达峰值13天后，美国提出复工指引
• 图10：在疫情见顶回落29天、45天后，德国、意大利才开始允许复工
• 图11：田纳西州新增确诊病例及新增现存病例依然处于爬坡期
• 图12：爱荷华州新增确诊病例及新增现存病例依然处于爬坡期
• 图13：印第安纳州新增确诊病例及新增现存病例依然处于爬坡期
• 图14：北达科他州新增确诊病例及新增现存病例依然处于爬坡期
• 图15：俄亥俄州从5月1日起开始复工
• 图16：宾夕法尼亚州从5月8日起开始复工
• 图17：马萨诸塞州从5月18日起开始复工
• 图18：康涅狄格州未公布复工计划
• 图19：虽然疫情持续缓和，但纽约州还未公布复工计划
• 图20：虽然疫情持续缓和，但夏威夷州将复工时间推后到6月1日
• 图21：路易斯安那州计划从5月15日起开始复工
• 图22：密歇根州计划从5月28日起开始复工
• 图23：北达科他州、犹他州、田纳西州疫情仍在爬坡期
• 图24：南卡罗来纳州、德克萨斯州疫情仍在平台期
• 图25：美国低收入群体，长期入不敷出，需要政府失业金等的救助
• 图26：美国超过50%的就业者，长期需要政府失业金等的救助
• 图27：2008年以来，共和党和民主党意识形态越发极化
• 图28：2017年，争对废除新医保法案的提案，民主党参议员全部反对
• 图29：美国不同州累计确诊病例情况
• 图30：5月以来，美国多个州疫情形势继续恶化
• 图31：复工后，共和党传统红州德克萨斯州、密西西比州疫情出现反弹
• 图32：复工后，共和党传统红州阿拉巴马州、犹他州疫情出现反弹
• 图33：复工后，共和党掌控的爱荷华州、亚利桑那州疫情出现反弹
• 图34：复工后，共和党掌控的俄亥俄州、佛罗里达州疫情出现反弹
• 图35：中国和韩国新冠肺炎新增确诊病例变化
• 图36：德国、西班牙、意大利新冠肺炎新增确诊病例变化
• 图37：民主党和共和党掌控的州，GDP及累计确诊病例占比情况
• 图38：美国总体及不同州餐馆预定数同比变化
• 图39：美国、德国、韩国主要城市公共交通指数变化
• 图40：美国总统连任与美国GDP增速、失业率变化
• 图41：4月以来，美国民众对特朗普工作的认可度由涨转跌
• 图42：美国民众对特朗普工作认可度下滑，主因对其防疫工作不满上升
• 图43：4月以来，特朗普在主要摇摆州的支持率明显下滑
• 图44：特朗普在传统红州、蓝州的支持率变化

表格目录

• 表1：3月中旬以来，美国企业破产情况
• 表2：美国联邦政府公布的经济重启指引
• 表3：美国部分州公布的复工日期情况
• 表4：美国共和党州疫情状态、复工日期
• 表5：美国部分共和党州的复工安排
• 表6：美国部分共和党州对拒绝复工的惩罚措施
• 表7：美国共和党核心人物讲话整理
• 表8：美国民主党州疫情状态、复工日期
• 表9：美国部分民主党州的复工安排
• 表10：美国民主党核心人物讲话整理
• 表11：2020年总统大选,拜登和特朗普“主打”的政策主张
• 表12：民主党和共和党掌控的摇摆州疫情及复工日期情况