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亚洲经济恢复优于欧美，海外复工预期成为焦点（本期0427-0501）

核心内容概述

本报告分析了2020年5月全球及亚太地区股市的表现，指出亚洲经济恢复情况优于欧美，尤其是中国和新兴市场表现较为强劲。同时，报告也对美股、港股及AH股市场进行了深入分析，认为市场情绪和政策刺激是推动股市反弹的主要因素。

主要观点

全球市场表现

• 上周全球股市全面上行，15个主要股指中，除美国三大股指外，其余均上涨。
• 新兴市场表现优于发达市场，印度SENSEX30涨幅最大，达7.63%。
• 美股方面，道琼斯工业指数、纳斯达克指数和标普500分别下跌0.22%、0.34%和0.21%。
• 美国一季度实际GDP年化初值环比萎缩4.8%，个人消费支出环比减少7.6%。
• 美联储卡普兰预测美国二季度GDP同比可能萎缩30%，全年萎缩4.5%-5%，失业率可能高达20%。

港股市场表现

• 香港恒生中国企业指数和恒生指数分别上涨3.98%和3.41%。
• 港股通资金净流入194.80亿港元，北上资金净流入532.58亿元人民币。
• 港股综合行业指数全面上行，其中综合业、地产建筑业、非必需性消费业涨幅最大，分别为4.85%、4.67%、4.49%。
• 电讯行业涨幅相对较小，为2.21%。

AH股市场表现

• 截止至4月29日，AH股溢价指数回落至124.03，环比下降1.95%。
• 建筑装饰行业溢价率涨幅居前，达到11.07%。
• AH股价格比前五的公司包括洛阳玻璃、浙江世宝、中信建投、山东墨龙、拉夏贝尔，价格比分别为6.29、6.08、5.37、5.26、4.76。

关键信息

全球市场

• 政策支持：G20国家拨款2000多亿美元援助最脆弱国家，暂停贫困国家主权债券偿付。
• 欧盟措施：预计动用2万亿欧元预算，设立3000亿欧元定向复苏基金，放松银行业杠杆率计算。
• 行业表现：金融、工业、原材料涨幅较大，医疗保健、非日常消费品、日常消费品表现较差。
• 区域表现：亚太市场（日经225、恒生指数）涨幅领先，美国、欧洲市场表现低迷。

美股市场

• 经济数据：美国一季度GDP大幅下滑，个人消费支出减少，显示经济仍处于低迷阶段。
• 行业表现：能源、通信设备、材料涨幅居前，必需消费、医疗、公共事业表现较差。
• 个股表现：挪威游轮控股、金克地产、西蒙地产等个股涨幅显著。

港股市场

• 资金流动：港股通资金净流入194.80亿港元，北上资金净流入532.58亿元人民币。
• 行业表现：综合业、地产建筑业、非必需性消费业涨幅最大，电讯、资讯科技、医疗保健涨幅较小。
• 个股表现：睿见教育、绿城中国、民生教育等个股涨幅显著。

AH股市场

• 溢价率变化：AH股溢价指数回落至124.03，建筑装饰行业溢价率涨幅最大。
• 行业对比：纺织服装、国防军工、建筑材料溢价率较高，银行业处于末尾。
• 个股价格比：洛阳玻璃、浙江世宝、中信建投等个股价格比较高，显示出AH股市场结构的变化。

风险提示

• 石油价格持续走低
• 疫情未能有效控制
• 中美贸易摩擦加剧

市场情绪分析

• 亚太市场：日本与新兴市场经济意外指数为正数，表现优于预期。
• 欧美市场：经济意外指数持续下滑，美国经济意外指数降至-128，欧洲经济意外指数降至-268.5。
• 中国经济：经济意外指数较上期略低，但亚太市场整体表现较好。

图表信息

• 图表1：全球主要股指指数周涨跌幅
• 图表2：全球主要行业板块周涨跌幅
• 图表3：美国三大股指周涨跌幅
• 图表4：标普500行业指数周涨跌幅
• 图表5：标普500指数成分股周涨幅前50个股
• 图表6：香港恒生指数周涨跌幅
• 图表7：恒生综合行业指数PE（TTM）
• 图表8：恒生综合行业指数PB（LF）
• 图表9：恒生综合行业指数周涨跌幅
• 图表10：港股通资金日度净流入
• 图表11：沪港通北上资金月度净流入
• 图表12：港股通周持股市值恒生一级行业分布
• 图表13：港股通成分股周涨幅前50个股
• 图表14：恒生沪深港通AH股溢价指数
• 图表15：申万一级行业AH股平均溢价率
• 图表16：AH股价格比及周涨跌幅
• 图表17：美日欧经济意外指数
• 图表18：中国与新兴市场经济意外指数