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科创板双周报总结：流动性维稳，短期反弹有望

核心内容

本报告由中原证券分析师林思闪撰写，分析了2021年1月18日至1月29日期间科创板市场表现、流动性状况、估值水平及未来展望。报告指出，在流动性维稳的背景下，科创板短期反弹具备较高潜力。

主要观点

1. 市场行情

• 科创50指数在近两周内下跌 1.80%，而 创业板50 上涨 2.73%，上证综指 涨跌幅为 -1.72%。
• 科创板近两周日均成交额为 348.11亿元，环比上升 111.2亿元。
• 日均换手率为 5.03%，环比下降 0.22%，显著高于全部A股的 1.43%。

2. 市场流动性

• 科创板区间成交额为 3481.11亿元，净流入金额为 -85.86亿元。
  • 特大单净卖出 28.18亿元
  • 大单净卖出 57.69亿元
  • 中单净买入 53.71亿元
  • 小单净买入 32.15亿元
• 融资融券合计 4388.23亿元，环比上升，其中融资余额 3126.28亿元，融券余额 1261.95亿元，净买入 9.54亿元。
• 科创板概念基金成交额为 208.55亿元，占成交规模比重环比上升 6.13%，但净主动买入额为 -11.65亿元。
• 公募基金参与科创板的热情持续升温，从2019年7月开板以来，基金日均成交额从 0.36亿元 上升至 21.73亿元。

3. 新股发行与上市情况

• 近两周有 6支新股在科创板上市，募资总额101.66亿元。
• 截至当前，总计223家公司已在科创板上市。
• 近两周新增 10家公司注册生效，待上市。

4. 估值水平

• 科创板PE(TTM) 为 98.56倍，环比下降 7%。
• 估值中位数为 86倍，位于 40.63% 的历史分位。
• 科创50PE(TTM) 为 82.82倍，PB(LF) 为 7.07倍，整体估值高于大多数主要板块指数。

关键信息

• 流动性是当前市场的重要支撑因素，2月份业绩空窗期流动性维稳将对股市形成支撑。
• 科创板股票具有高贝塔属性，在流动性合理充裕的条件下，短期反弹可能带来更高的超额收益。
• 货币政策不会急转弯，保持连续性和稳定性，后续 DR007 等指标回调仍是大概率事件。
• 风险提示包括流动性收紧超预期及海外黑天鹅事件。

后市展望

• 在春节前资金紧张和疫情等因素影响下，市场出现回调。
• 随着春节假期结束，资金面有望逐步宽松，流动性维稳将为科创板提供支撑。
• 科创板短期反弹潜力较大，尤其是具备高贝塔属性的股票，可能在市场回暖时表现更优。

附录信息

• 联系人：朱宇澎
• 电话：021-50586328
• 地址：上海浦东新区世纪大道1600号14楼
• 邮编：200122

图表摘要

• 图1：近两周主要板块指数涨跌幅
• 图2：科创板开板以来融资融券余额持续上升
• 图3：2020年下半年以来科创板相比全A消化高估值
• 图4：主要板块指数估值

重要声明

• 本报告由中原证券制作并仅向客户发布，未经书面授权不得转发或引用。
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• 报告中的推测、预测、评估、建议均为发布日的判断，不构成投资建议。
• 报告仅供专业投资者参考，普通投资者应谨慎使用。

风险提示

• 流动性收紧超预期
• 海外黑天鹅事件