20170703-东兴证券-基础化工行业2017年6月份第5期周报：中报临近，钛白粉丙烯酸农药业绩向好_30页_2mb

基础化工行业2017年6月第5期周报总结

核心内容

本报告为东兴证券基础化工行业2017年6月第5期周报，重点分析了化工行业近期的市场表现、主要产品价格变化、中报业绩预期及投资策略。报告指出，随着中报披露临近，市场对相关公司上半年业绩的关注度显著提升，业绩增长明显的公司有望获得超额收益。同时，报告还介绍了MSCI指数纳入化工板块12家公司的背景及其对行业的影响。

主要观点

1. 中报临近，业绩为王：
   化工板块中，有71家公司预告了业绩同比增长，其中钛白粉、丙烯酸、农药和民爆等细分行业出现多家上市公司业绩大幅增长，显示这些行业整体盈利情况改善。建议重点关注龙佰利、卫星石化、扬农化工、利民股份、久联发展等公司。

2. MSCI指数纳入化工板块12家公司：
   6月21日，MSCI新兴市场指数宣布将222家A股公司纳入指数，其中化工板块有12家公司入选。这些公司均为行业内的领军企业，具备明显竞争优势，未来将享受估值溢价，重点关注万华化学、浙江龙盛、玲珑轮胎、金正大等。

3. 原油价格上涨，下游行业盈利改善：
   上周国际原油期货价格涨幅约4%，油价在45美元/桶附近获得较强支撑，导致产业链下游的丁二烯、涤纶、锦纶、氨纶等产品价格小幅回升，企业盈利有所改善。预计油价将在45-55美元/桶区间保持较长时间，重点关注桐昆股份、金禾实业等。

关键信息

本周推荐股票组合

• 巨化股份（15%）
• 华锦股份（15%）
• 安诺其（15%）
• 广信材料（15%）
• 金禾实业（10%）
• 桐昆股份（10%）
• 龙佰利（10%）
• 扬农化工（10%）

上周市场表现

• 申万化工指数上涨2.20%，上证指数上涨1.09%。
• 化工行业组合上涨3.56%，跑赢行业指数1.36个百分点。

产品价格涨跌情况

• 涨幅居前：丁苯橡胶（+9.21%）、丁二烯（+8.11%）、冰晶石（+6.90%）、天然橡胶（+6.50%）、甘氨酸（+5.00%）
• 跌幅居前：醋酸（-7.27%）、石脑油（-7.25%）、制冷剂R22（-7.06%）、制冷剂R134a（-6.67%）、苯胺（-6.21%）

波幅明显个股

• 涨幅最大：江山化工（+18.95%）
  • 业绩修正：预计2017年上半年盈利1.8亿至2亿元，同比增长1028%-1153%。
• 跌幅最大：海达股份（-10.02%）
  • 其他跌幅较大的公司包括宝通科技、恒大高新、南极电商、永利股份。

行业数据概览

风险提示

• 化工产品价格下滑
• 估值中枢下移的系统风险
• 政策推行力度不及预期

分析师信息

• 杨若木：基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，擅长宏观经济背景下的行业分析，曾获“水晶球奖”第三名、“今日投资”最佳选股分析师第一名等荣誉。
• 梁博：2007年获得工学硕士学位，2010年起任中山证券化工行业研究员，2011年加入东兴证券研究所。
• 刘宇卓：新加坡管理大学金融硕士，CFA持证人，2013年起就职于中金公司，2016年加入东兴证券。
• 联系人：廖鹏飞：中国石油大学（北京）化学工艺硕士，2010-2015年就职于中国石化润滑油北京研究院，2015年就职于民生证券，2016年加入东兴证券。

投资评级体系

• 公司投资评级（以沪深300指数为基准）：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%-15%之间
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%-5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级（以沪深300指数为基准）：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%-5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

附注

• 本报告包含多个图表，展示化工产品价格走势及市场表现。
• 所有数据均来源于公开信息及东兴证券研究所分析。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。