钢铁行业深度研究报告_三月份华东_华南_华北产业链调研汇总_57页_1mb

钢铁行业三月份华东、华南、华北产业链调研总结

核心内容

本次调研由华创钢铁团队在2018年3月对华东、华南、华北地区约20家企业进行了走访，涵盖钢厂、仓库、贸易商、建筑设计院等，旨在把握当前钢铁行情，为投资者提供决策依据。

主要观点

需求端

• 需求延后但中期不下滑：节后需求未达预期，但中期需求并未出现明显下滑，部分建筑设计院订单量不降，甚至有所增加。
• 建筑钢材需求向好：建筑设计到施工有半年左右的延后，因此可依据去年下半年设计院订单情况推测今年建筑钢材市场表现不错，中期需求不会下滑。
• 房地产调控影响需求：由于国家对房地产的调控，房地产企业拿地和开发有所放缓，但保障性住房与租赁房仍有发展空间。

库存端

• 社会库存大幅增长，钢厂库存下降：当前社会库存明显上升，钢厂库存相对较低，下游囤货主要集中在贸易商处。
• 库存累积集中在节前与节后：库存主要在年前2-3月和年后集中累积，钢厂提供优惠政策，贸易商因此增加囤货。
• 品种差异明显：当前社会库存以螺纹钢为主，板材库存增长有限。部分城市限产政策对民营或落后产能企业影响较大，导致螺纹库存累积较慢，价格弹性较大。

资金端

• 资金压力显现：18年赤字率下降，社会资金偏紧，终端与贸易商资金状况普遍紧张，尤其是3月份面临集中还款压力。
• 托盘资金周期影响：托盘资金周期在2-12个月，3月是还款高峰期，部分贸易商面临抛货压力，但整体影响有限。

关键信息

需求端

• 节后需求预期较好，但实际需求需等待本周数据验证。
• 建筑行业需求受政策影响较大，基建投资仍是重点，但房地产投资增速放缓。
• 民用建筑行业黄金期已过，但保障性住房、租赁房仍有增长空间。

库存端

• 库存结构出现变化，社会库存上升，钢厂库存下降。
• 库存累积主要集中在节前和节后，且存在季节性因素。
• 螺纹库存累积慢，价格弹性大，但随着部分限产放松，库存累积速度加快。

资金端

• 贸易商资金压力明显，部分企业面临还款压力，但资金状况整体好于去年。
• 终端客户资金状况尚可，但部分客户存在付款延迟。
• 托盘资金周期性影响较大，3月份为还款高峰，部分企业可能抛货。

区域情况

• 华东地区：库存明显增加，但需求已逐步启动，南京地区表现较好，部分项目已开始供货。
• 华南地区：韶钢松山库存相对较低，节后需求较好，对价格持乐观态度。
• 华北地区：唐山某大型钢铁企业库存较少，产量受限产政策影响，但仍有复产计划。

行业趋势

• 钢材市场在政策调控、环保要求、资金压力等因素影响下，整体呈现震荡行情。
• 建筑行业对政策依赖性强，基建投资仍是GDP维稳的重要支撑。
• 螺纹钢市场因限产政策影响较大，价格弹性强，而板材市场相对稳定。
• 贸易商对市场预期较好，但实际需求需通过本周数据进一步验证。

行业评级

• 行业评级为推荐，但需关注资金压力与库存消化情况。
• 需持续关注两会后政策落地对需求的影响，以及贸易商的库存抛售行为对价格的冲击。

调研企业概况

南京某民资区域大中型贸易商

• 库存高，节后需求预期较好，但实际需求需观察。
• 贸易商与钢厂合作紧密，库存主要来自南钢、永钢。
• 贸易商对3月中上旬价格持乐观态度，但对下旬预期不明确。

南京某央企背景中型贸易商

• 库存较高，但主要由于节前需求不足，而非主动囤货。
• 贸易商对钢材价格走势持谨慎乐观态度，认为未来波动率较小。
• 贸易商对市场预期不一，部分看涨，部分看跌。

无锡多家钢材贸易商

• 库存高位，但有浮盈，对后市价格预期取决于节后实际需求。
• 贸易商资金压力较大，部分客户存在付款延迟。
• 无锡市场已非典型市场，张家港成为主要集散地。

韶钢松山（华南钢厂）

• 节后需求较好，库存相对可控，价格稳定。
• 与宝武集团有良好协同，通过欧冶云商平台销售占比50%。
• 赤字率下降，但政府仍会优先保障水利等民生项目。
• 韶钢在环保方面投入较大，资产负债率控制在75%以内。

深圳某大型基建项目设计院

• 基建投资增速小幅下调，但仍是GDP维稳的重要支撑。
• 大湾区建设尚未明确，但部分项目已开始落地。
• PPP模式在水利、环保等项目中应用较多，但地方财政压力较大。

唐山某大型钢铁企业

• 无产品库存，按订单生产，产量略低于去年。
• 下游加工企业利润较薄，对钢价上涨反应不敏感。
• 环保投入增加，2018年环保投资预计达6亿元。

总结

整体来看，2018年3月钢铁行业面临需求延后、库存高企、资金压力加大的多重挑战，但中期需求未见明显下滑，建筑钢材市场表现较好。各区域库存情况差异明显，华北库存相对较低，但受限产政策影响；华东、华南库存较高，但价格弹性较大。贸易商资金压力在3月份集中显现，部分企业存在抛货风险，但整体影响有限。行业整体呈现震荡行情，基建投资仍是支撑需求的重要因素，但需关注政策落地与资金到位情况。