20211212-申港证券-钢铁行业研究周报_供应持续低位_需求预期改善_6页_674kb

钢铁行业投资总结

核心内容

2021年12月12日发布的钢铁行业投资摘要，总结了近期市场动态、政策变化、供需格局以及投资策略等方面的信息。整体来看，钢铁行业在政策支持和需求预期改善的背景下，具备一定的投资价值，但需关注政策执行力度及市场风险。

主要观点

1. 市场表现

• 钢铁板块在12月10日当周上涨0.15%，涨幅落后沪深300指数2.99%。
• 从板块排名来看，钢铁行业在申万28个板块中位列第20位，年初至今涨幅为34.39%，位列第5位。

2. 供应端分析

• 2021年11月下旬重点统计钢铁企业粗钢日产171.69万吨，环比下降2.61%，全月粗钢日产173.25万吨，环比下降5.18%，同比下降18.25%。
• 唐山地区高炉、烧结产能利用率降至53.51%，周环比下降6.32pct，同比减少25.22pct。
• 北方多地发布污染天气预警，钢厂检修状况维持高位，预计供给端偏弱趋势将延续。
• 限产政策微调，国务院要求规范行政处罚，避免“一刀切”，但整体限产导向未变，冬奥会及采暖季第二阶段限产政策将维持供给偏弱状态。

3. 需求端分析

• 中央经济工作会议强调“稳字当头、稳中求进”，提出适度超前开展基础设施投资、促进房地产业健康发展和良性循环，推动钢铁中长期需求预期改善。
• 地产复苏仍需时间，重提“房住不炒”及“因城施策”，表明地产下游难以快速全面复苏，需关注明年春季动向。
• 板材需求回暖趋势更具持续性，汽车缺芯缓解、限电影响消退，发改委推进农村家电更新及汽车下乡政策，进一步改善板材需求。
• 铁矿、焦炭价格反弹，钢材盈利略有回调，但仍处于偏高位置，成本端坍缩持续，钢材盈利有望维持高位。

4. 行业趋势

• 钢材盈利高位运行，成本坍缩提升行业估值。
• 预计四季度钢铁企业业绩继续分化，抗周期、具有成长属性的不锈钢加工企业及能耗管控压力较小的南方板材类钢企将表现较好。

关键信息

投资策略

• 重点推荐：甬金股份（受益制造业复苏，具有成长潜力）、久立特材（具有成长潜力）、新钢股份（上半年增产幅度较小，业绩弹性大）。
• 持续推荐：华菱钢铁（板材龙头，受益产品附加值提升）。

行业重点公司跟踪（部分）

行业基本资料

• 股票家数：35家
• 行业平均市盈率：8.66
• 市场平均市盈率：13.51

行业评级体系

• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%以上
• 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

市场基准指数为沪深300指数。

风险提示

• 政策推行力度不及预期
• 供给收缩有限
• 需求不及预期

本周重点跟踪数据

• 全国高炉开工率：46.69%，环比下降1.1pct
• 唐山高炉开工率：39.68%，环比下降6.35pct
• 五大品种钢材库存：962.79万吨，环比降幅3.36%
• 五大品种钢材表观消费量：984.29万吨，环比增幅0.57%（-1.99pct），同比降幅12.66%（-1.41pct）

结论

钢铁行业在政策支持和需求预期改善的背景下，具备一定的投资机会，但需关注政策执行力度及市场风险。重点推荐具备成长潜力和业绩弹性的工业材加工及板材企业，建议投资者关注明年初投资端的拐点。