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三月份聚烯烃市场行情分析及展望总结

核心内容

2022年2月，聚烯烃市场呈现宽幅震荡走势。受节后国际油价上涨影响，聚烯烃期价一度冲高，但随后因高库存、弱需求以及外部利好兑现，价格回落。月底产业降库明显，叠加国际油价再次冲高，价格出现企稳反弹。

展望3月，市场仍面临供需偏弱局面，成本支撑有效，但去库压力仍存，预计聚烯烃价格将延续宽幅震荡走势。

主要观点

1. 价格走势

• 2月聚烯烃主力期价先抑后扬，整体呈现宽幅震荡。
• 节后受外盘油价坚挺带动，化工品普涨，聚烯烃期价冲高。
• 随后价格回归基本面，高库存、弱需求导致价格回落。
• 月底产业降库和国际油价冲高促使价格企稳反弹。

2. 成本端支撑

• 2月国际原油价格持续上涨，布伦特原油价格突破100美元。
• 俄乌冲突和伊核谈判等地缘政治因素推动油价上涨。
• 聚烯烃五大原料来源制PP利润欠佳，成本端支撑有效。
• 预计3月国际油价高位运行概率较大，对聚烯烃价格形成抗跌支撑。

3. 产业库存

• 2月聚烯烃产业库存季节性累库，高于去年同期。
• PE石化库存达49.8万吨，PP石化库存达40.74万吨。
• 节后累库压力明显，主要因装置负荷高和下游需求恢复迟缓。
• 月底石化库存下降明显，但基数仍大，去库压力未减。
• 社会库存亦出现大幅攀升，需关注需求端恢复情况。

4. 供给端

• 2月聚烯烃装置检修有限，供给相对宽松。
• PE开工率约83.44%，PP开工率约90.86%。
• 3月新增产能压力不减，镇海炼化30万吨PP装置计划出粉料，甘肃华亭、新疆恒有等20万吨PP装置调试中，预计供给端仍宽松。

5. 下游需求

• 2月中旬下游逐步恢复，开工负荷回升。
• 农膜开工率约43%，包装膜开工率约58%，需求改善。
• 聚丙烯下游如塑编、BOPP、注塑开工率分别为47%、64%、52%，恢复迟缓。
• 预计3月下游需求逐步改善，但增量有限，对价格支撑较弱。

关键信息

2月市场回顾

• 聚烯烃价格宽幅震荡，受油价上涨与基本面疲软影响。
• 下游需求恢复迟缓，贸易商采购意愿低，交投清淡。
• 月底降库明显，国际油价冲高带动市场情绪好转。

3月展望

• 油价高位运行，成本支撑有效，聚烯烃价格或抗跌。
• 供需偏弱，下游需求回升有限，去库压力仍存。
• 新增产能释放，供给端宽松，或对价格形成压制。
• 建议采取震荡思路应对，关注库存变化与成本支撑。

操作策略建议

• 3月聚烯烃价格预计延续宽幅震荡。
• 建议投资者关注库存去化进度与成本端变化。
• 若油价持续上涨，或对价格形成短期支撑；若需求恢复不及预期，价格或承压下行。
• 建议控制仓位，逢低布局，避免追高。

数据来源

• 图1：LLDPE05期货价格走势（文华财经，海证期货）
• 图2：PP05期货价格走势（文华财经，海证期货）
• 图3：布伦特原油价格走势（Wind，海证期货）
• 图4-7：PE/PP石化与社会库存数据（卓创资讯，海证期货）
• 图8-9：PE/PP装置检修损失情况（卓创资讯，海证期货）
• 图10-11：PE/PP生产比例情况（卓创资讯，海证期货）
• 图12-14：农膜、BOPP、塑编开工情况（卓创资讯，海证期货）

分析师介绍

• 常雪梅，海证期货研究所化工研究员。
• 澳洲卧龙岗大学会计硕士。
• 主攻甲醇、聚烯烃等化工品种研究。
• 擅长从基本面角度分析品种走势，结合数据量化分析。
• 多次参与能化产业机构套保档案编写，在主流媒体发表文章数十篇。

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