20240519-华联期货-橡胶周报_周边提振企稳反弹_37页_9mb

华联期货橡胶周报分析总结（20240519）

本周橡胶市场呈现周期性弱势运行，多空因素交织。国内政策支持力度增强，但制造业数据疲软、地产政策效果待验证，消费端仍显悲观。供需矛盾初现，库存核心区外承压，供应端逐步进入榨季但利润低迷。

• 宏观市场
  基本面呈现抗跌性，商品指数筑底后上行，但高利率下美元硬着陆风险使得商品波动增加；ANRPC产量同比增幅逐月扩大，叠加厄尔尼娜天气不利影响，供应端拐点或提前。需求方面，重卡销量环比大跌，乘用车因价格战观望情绪重；水泥产量转负，基建投资稳增长信号释放但需求拐点未明；轮胎开工率整体下滑。
• 库存与价差动态
  RU交易所库存处于历史低位，NR仓单创历史新高；内外盘价差倒挂加剧，进口窗口打开国内去库压力增加。合成胶利润普遍低迷，原料丁二烯价格回调。
• 基本面核心矛盾
  供需过剩周期拐点渐显，价格支撑来自低库存与加工利润压缩形成的情绪博弈。建议谨慎偏多思路，关注14,000支撑位突破情况。

主要风险点：海外经济压力、厄尔尼诺天气兑现周期、国内汽车产销超预期下滑等可能打击需求信心，加剧价格波动。需持续跟踪库存去化幅度与政策落地节奏。

**注：报告内容由华联期货发布，投资决策请结合自身风险承受能力判断**