20211018-华联期货-天然橡胶周报_周边提振_或仍有反弹空间_7页_574kb

报告摘要

本周天然橡胶市场在宏观及周边因素的提振下，整体维持强势，但短期内仍受制于关键价格关口。市场供需格局呈现供应偏强、需求偏弱的特点，操作建议以短多为主，关注支撑位14200。

市场表现：商品期货市场近期回调幅度有限，总体保持强势。橡胶价格暂受制于15000关口。
供应情况：
- 青岛库存持续去库至低位，同比降幅超过50%，主要受运输不畅和内外价差影响。
- 上期所仓单低位回升，但整体供应压力预计仍会趋势性加大。
- 全球天然橡胶产量预计同比增长5.8%，其中中国增长显著（+18.5%）。
需求情况：
- 配套需求在透支后持续回落，重卡市场9月销量6万辆，环比上升17%，但同比下滑60%。
- 轮胎厂开工率处于多年同期低位，全钢胎开工率58.53%，半钢胎开工率54.52%。
- 汽车行业受缺芯影响，9月批发销量同比下降16%，预计减产将延续至2023年。
出口情况：海运费边际走低，短期利好出口。
宏观环境：中美经济数据疲软，美联储taper预期增强，美元指数强势；中国资金面偏紧，M1-M2剪刀差为负。
技术面：中线震荡，长线处于底部区域，技术趋势偏向上行。

驱动因素	具体情况	驱动方向
宏观需求情况	房地产受限，新增长点未成型	↓↓
资金面	预期美联储缩减购债，中国资金面偏紧	↓
新车配套轮胎需求	重卡透支后大幅回落，乘用车缺芯半年内无望解决	↓↓
替换轮胎需求	国内需求走低，国外市场恢复艰难	→
库存	交易所库存水平低；保税区库存高位回落；全球总体库存无忧	→
供应大势	割胶面积增加及树龄结构向好，产出潜力仍大	↓↓
供应季节性	产量处于高产期	↓↓
橡胶成本	现货价格在12000点支撑明显，目前处于盈利略好的区间	↑
走势季节性	三季度通常震荡收敛，波动性降低	↓↓
技术趋势	中线震荡，长线底部区域	↑↑