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华联期货生猪周报总结（20240519）

市场观点

本周生猪市场价格震荡上行，市场情绪相对坚挺，周度均价上涨约20元/公斤至1514元/公斤，环比和同比涨幅较大。然短期下游需求疲软，供需僵持，调整空间有限。中期来看，去产能影响待释放，猪价整体向好趋势未变，但需警惕短期波动。

产能分析

能繁母猪存栏量同比下降73%，但仍处于绿色合理区域（1024%正常保有量），环比降幅收窄，显示生猪供给边际改善。一季度全国生猪出栏同比下降22%，存栏下降52%，供应宽松格局逐步缓解，中期猪价重心上移预期较强。库存仔猪数量止降回升，将支撑未来出栏。

供给端动态

生猪出栏量环比增加，但企业出栏节奏平稳，二育热情降温，需求提升有限。出栏均重微降，散户和规模场均控制出栏体重。短期供给偏紧，淘汰母猪价格窄幅调整，对市场支撑有限。

需求端及消费

消费需求疲软，终端市场不旺，屠企开工率和鲜销率下降，冻品库存维持高位。猪肉消费进入淡季，白条走货受阻，替代品如牛肉和鸡肉价格稳定，难以拉动需求。当前行情主要依赖市场情绪和规模场出栏计划调整。

成本与利润

养殖利润改善，自繁自养周均盈利微增，外购仔猪盈利下滑。猪粮比值上升至640，显示成本控制略有成效，但原料价格小幅上涨。尽管利润向好，产能去化速度放缓，需关注饲料成本波动。

策略展望

中期猪价上行支撑强，建议产业投资者谨慎偏空，单边策略关注多头可能，压力位参考18650，支撑17200。套利方面，7-9反套机会存在。短期猪价窄幅震荡，供需不平衡可能维持，关注需求增量和市场情绪变化。