20201215-天风证券-煤炭开采行业_11月份能源生产情况点评_煤炭供给小幅增长_火力发电增速由负转正_4页

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年11月我国煤炭行业的能源生产情况，重点涵盖煤炭供给、进口、需求及焦炭市场等方面，同时提出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 煤炭供给情况

• 11月产量：原煤产量为3.5亿吨，同比增长1.5%，较上月增速扩大0.1个百分点。
• 累计产量：1-11月累计产量为34.8亿吨，同比增长0.4%，较上月增速扩大0.3个百分点。
• 影响因素：5-9月受疫情控制后监管严格影响，产量持续负增长；年末安全环保检查和煤管票政策限制了供应增长。

2. 煤炭进口情况

• 11月进口量：进口煤炭1167万吨，环比下降15%，同比下降43.8%。
• 累计进口量：1-11月累计进口2.6亿吨，同比下降10.8%。
• 政策影响：国家发改委要求加快港口煤炭通关，预计12月进口降幅将有所收窄。

3. 需求分析

• 发电量：11月发电量为6419亿千瓦时，同比增长6.8%。
• 火电与水电：
  • 火力发电量为4701亿千瓦时，同比增长6.6%，较10月由负转正。
  • 水力发电量增长11.3%，但较上月下降14.1个百分点。
• 需求支撑：冬季用电高峰与经济复苏推动电厂耗煤量上升，煤炭价格仍受需求支撑。

4. 焦炭市场动态

• 焦炭产量：11月焦炭产量为4046万吨，同比增长4.5%。
• 生铁产量：生铁产量为7201万吨，同比增长4.7%，增速高于焦炭。
• 价格趋势：焦炭价格连续8轮上涨，12月第九轮上涨逐步落地，预计对炼焦煤价格形成支撑。

关键信息

• 投资建议：重点推荐高分红及回购标的中国神华，西北动力煤龙头陕西煤业，以及山西国企改革受益标的西山煤电。
• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 风险提示：
  • 宏观经济不及预期；
  • 煤炭进口不及预期；
  • 煤炭价格不及预期。

图表说明

• 图1：煤炭当月产量及同比，反映短期产量变化。
• 图2：煤炭累计产量及同比，显示全年累计增长趋势。
• 图3：煤炭月度进口量及同比，体现进口波动情况。
• 图4：煤炭累计进口量及同比，展示全年进口趋势。
• 图5：月度发电量及同比，反映整体电力需求。
• 图7：焦炭、生铁月度产量及同比，显示焦炭与生铁的产量对比。
• 图8：焦炭与生铁产量比，反映两者之间的关系。

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