煤炭开采行业5月煤炭供需数据全面解读：原煤生产降幅继续收窄，规上工业电力生产保持稳定，火力发电由增转降-240618-国海证券-19页_1mb

煤炭开采行业数据分析与投资建议

数据速览

• 供应端：2024年5月规上原煤产量38亿吨，同比降8%，降幅较4月收窄21个百分点；进口煤同比增107%，1-5月累计进口20亿吨。
• 需求端：5月全社会用电量同比增23%，火电增速由正转负，水电、太阳能增速大幅提升；钢铁领域，生铁、焦炭产量降幅明显收窄。
• 库存情况：动力煤港口及电厂库存继续累库，炼焦煤中上游库存小幅上升。

短期动力煤需求回升

• 火力发电5月由增转降，核电降幅扩大。
• 水电与太阳能发电增速显著回升，分别增长386%和291%。

钢铁行业趋势

• 1-5月，生铁产量同比降37%，焦炭产量降19%。
• 多依赖基建、制造业投资及出口拉动。

化工需求结构分化

• 水泥行业淡，1-5月产量同比降9.8%。
• 甲醇产量旺盛，周均产量同比增113%。

行业评价

未来几年，煤炭需求仍将保持稳定，但供给侧改革持续深化，产能约束依然存在。

投资建议

动力煤龙头：

• 中国神华（长协煤）、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、晋控煤业、新集能源、山煤国际、广汇能源
  冶金煤亮点：
• 淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤
  特殊关注：
• 神火股份（煤炭+电解铝）
• 华阳股份（无烟煤）

风险提示

• 经济增速变化
• 产业政策调整
• 可再生能源替代风险
• 煤炭进口影响