20131212-东吴证券-餐饮旅游行业_2014年年度策略-莫听穿林打叶声_何妨吟啸且徐行_否极泰来_寻找增长与转型的新平衡点_37页_5mb

报告摘要

餐饮旅游行业2014年年度策略总结

核心内容概述

2014年餐饮旅游行业在国家政策推动下迎来新的发展契机，行业景气度逐步回升。随着《国民旅游休闲纲要》和《旅游法》的出台，旅游行业进入转型期，国家通过政策引导旅游消费向大众化、休闲化方向发展，同时推动旅游业成为拉动内需和优化经济结构的重要力量。尽管2013年行业面临反腐限“三公”消费、自然灾害等多重挑战，但随着政策利好释放和旅游消费潜力的进一步挖掘，2014年旅游行业有望实现恢复性增长。

主要观点

国家主导旅游发展
- 国家出台多项政策支持旅游业发展，如《国民旅游休闲纲要》和《旅游法》，推动旅游行业进入新的发展阶段。
- 旅游业被定位为国民经济战略性支柱产业，其在促进就业、推动消费、优化经济结构等方面发挥重要作用。
旅游消费进入大众化时代
- 人均收入提升带动旅游需求升级，从观光游向休闲游、度假游转变。
- 国内旅游市场已成长为世界最大，出境旅游消费首次成为全球第一，入境旅游市场保持第三。
旅游市场面临转型压力
- 受反腐政策和“三公”消费限制影响，高端餐饮和公款会议市场萎缩，传统盈利模式受到冲击。
- 《旅游法》出台，规范市场行为，遏制“零负团费”和强制购物等乱象，推动旅游企业向规范化、多元化发展。
交通体系完善助力行业增长
- “十二五”期间，交通基础设施建设加速，提升旅游目的地可进入性，降低旅游成本。
- 高铁、机场、公路等综合交通网络的完善，使“快旅程慢旅游”成为可能，带动旅游消费增长。
景区盈利模式转型
- 门票经济逐步弱化，景区收入结构向多元化转变。
- 政府加强景区价格监管，推动景区从单一门票收入向综合服务收入转型。

关键信息

行业政策支持：
- 《国民旅游休闲纲要》和《旅游法》成为推动行业转型和发展的关键政策。
- 国家对旅游行业的战略定位不断提升，从经济性产业逐步发展为战略性支柱产业。
市场规模：
- 2013年国内旅游人数预计增长10.6%，收入增长12%。
- 出境旅游人数增长18%，我国首次成为世界第一大出境旅游消费国。
- 旅游业总收入占GDP的4.98%，占第三产业的11.17%。
消费趋势：
- 旅游消费进入大众化阶段，居民人均出游次数逐年上升。
- 旅游消费对社会消费的贡献率超过10%，旅游收入成为拉动经济增长的重要引擎。
市场表现：
- 2013年前三季度，餐饮旅游类上市公司营业收入下降1.01%，利润总额下降8.72%。
- 旅游行业整体估值处于低位，但具备长期增长潜力。

重点推荐

恢复性增长预期下的转型企业
- 峨眉山（000888）：通过完善旅游产品体系，实现景区外溢效益内部化，具备较强的转型能力。
- 宋城股份（300144）：以“旅游演艺+主题公园”模式进行异地复制，管理输出成效显著。
- 张家界（000430）：整合景区资源，提高利用效率。
- 黄山旅游（600054）：开发西海大峡谷等新景点，拓展景区收入来源。
- 中青旅（600138）：向O2O转型，布局休闲游市场。
新兴产业中的增长机会
- 中国国旅（601888）：作为免税行业龙头，受益于政策支持和消费升级。
- 腾邦国际（300178）：受益于信息消费趋势，具备高增长潜力。
国企改革与政策热点结合的个股
- 金陵饭店（601007）：受益于国企改革，契合养老概念。
- 锦江股份（600754）：与迪士尼概念相关，受政策利好推动。