20140630-申万宏源-光伏_产业瞭望之光伏观察（第4篇）-新政有望促进分布式发展_海外市场单晶热情高涨_27页_736kb

光伏产业观察总结（第4篇-20140630）

核心内容概述

本文聚焦于2014年光伏产业的发展动态，涵盖产业链观察、开工率、价格走势、单晶市场前景、技术创新、电站开发项目以及光伏景气度等方面，为行业参与者提供投资与市场分析参考。

主要观点与关键信息

1. 政策与市场展望

• 分布式光伏政策调整：国内分布式光伏政策正在调整，鼓励自发自用并允许余电上网享受大型地面电站的标杆电价，预计将推动分布式项目投资增长。
• 政策风险提示：核心风险包括分布式激励政策延迟、信贷环境恶化及融资成本上升。
• 海外市场单晶热潮：海外单晶市场持续增长，2014年将保持快速增长趋势。单晶组件因高发电效率被海外市场广泛接受。
• 推荐企业：阳光电源、中利科技、海润光伏、爱康科技、林洋电子等企业被推荐为电站开发商。

2. 全球光伏市场需求与产能

• 全球需求：2013年全球光伏市场需求为38GW，预计2014年将达到46GW。
• 多晶硅产能：预计2014年第二季度全球多晶硅开工率为67%，产能扩张仍在进行中，主要企业包括德山、韩华、特变、大全等。
• 硅片产能：预计2014年第二季度硅片开工率为70%，技术进步如金刚线切片推动产能提升。
• 电池产能：2014年第二季度电池开工率为79%，海外市场对单晶电池需求稳定，多晶电池因需求放缓，价格略有下降。

3. 价格走势分析

• 多晶硅价格：国产多晶硅价格稳定在160元/公斤，进口价格预计年底降至19-20美元/公斤。
• 硅片价格：单晶硅片价格相对坚挺，多晶硅片价格略有下降，但整体保持平稳。
• 电池价格：单晶电池价格一季度因日本需求上升略有上涨，随后回落；多晶电池价格同样小幅下降。
• 组件价格：单晶组件价格从年初4.6元/瓦降至4.4元/瓦，多晶组件价格从4.3元/瓦降至4.1元/瓦，预计年底稳定在3.8-3.9元/瓦。

4. 单晶硅市场发展前景

• 市场份额：预计2014年单晶硅片市场份额将达14.3GW，占全球硅片产量的29%。
• 成本趋势：硅料成本预计从15美元/公斤降至11美元/公斤，切片成本从0.26美元/片降至0.16美元/片。
• 海外市场增长：英国、美国、日本市场对单晶组件需求显著增长，2014年分别达到2.87 GW、6.72 GW、7.86 GW。
• 中国市场潜力：分布式光伏项目启动将为单晶市场带来新的增长点。

5. 技术创新方向

• 切片技术：砂浆切割成本极限为0.25美元/片，金刚线切割成本有望降至0.18美元/片，短期树脂与电镀金刚线技术路线并存。
• N型与P型电池：N型电池因工艺优势（无硼-氧对）具有更长寿命和更低衰减率，但成本略高于P型电池，两者将长期共存。
• 硅片尺寸与厚度：单晶硅片将向更大尺寸（如156*156）和更薄厚度（目标140-145um）发展。
• 低倍聚光技术：N型硅片可与低倍聚光技术结合，进一步提升发电效率。

6. 电站开发项目跟踪

• 项目规模：2014年多个大型地面电站及分布式项目已公布或开工，包括中电投、天安集团、爱康科技、粤水电等企业。
• 项目进度：多数项目完成率在20%-40%之间，部分项目已完工。
• 财务预期：不同企业根据项目持有或BT模式，预计年发电量收入理论值在75,370万至270,000万人民币之间。

7. 光伏景气度跟踪

• 财务指标：2014年Q1，中概光伏美股企业毛利与净利表现分化，部分企业如晶科太阳能、天合光能毛利较高，但净利为负或较低。
• 股市对比：光伏指数与万得全A、中小板、创业板指数相比，表现相对独立，但受市场整体波动影响。

总结

2014年，光伏行业在全球市场需求上升的背景下，迎来新的发展机遇。政策调整将推动国内分布式光伏市场增长，而海外市场对单晶组件的偏好持续增强，单晶市场前景广阔。产业链各环节开工率稳中有升，价格趋于平稳。技术创新方面，金刚线切割、N型与P型电池共存、硅片尺寸与厚度优化成为重要方向。电站开发项目加速推进，部分项目已完工或进入建设阶段，为行业带来可观的发电收入预期。同时，行业仍面临政策延迟、融资成本上升等风险，需持续关注市场动态及技术突破。