20240317-上海证券-社会服务行业周报_名创优品业绩超预期_看好出行景气度延续_14页_880kb

社会服务行业周报总结（2024.03.11-03.15）

核心内容

本报告聚焦2024年3月11日至15日期间社会服务行业的市场表现与关键动态，重点分析了名创优品业绩超预期、旅游市场复苏、政策利好以及相关个股的投资建议。

主要观点

1. 名创优品业绩亮眼，全球化战略持续推进

• 2023年第四季度业绩：总营收达38.4亿元人民币，同比增长54%；调整后净利润为6.6亿元，同比增长77%。
• 门店扩张：截至2023年12月31日，全球门店数达6413家，其中海外门店数2487家，同比增长372家。
• 海外市场表现：海外收入占比达34%，其中北美增长1.1倍，欧洲增长近70%，拉美增长近40%。
• TOPTOY增长：2023年四季度TOPTOY营收达1.9亿元，同比增长90%，是增速最快的业务板块。
• 毛利率提升：2023Q4毛利率达43.1%，创历史新高。
• 未来展望：预计2024年海外市场净增550-650家门店，国内净增350-450家门店。

2. 清明假期旅游预订提前，市场复苏明显

• 预订增长：清明假期热门城市机票、酒店预订较前一周增长1.4倍，小城市目的地预订量同比增长超2倍。
• 热门目的地：泰国曼谷、日本东京、韩国首尔、新加坡、马来西亚吉隆坡等成为出境游热门目的地。
• 国内目的地：北京、南京、武汉、杭州、上海、重庆、西安、长沙、苏州、成都等城市是热门目的地。
• 价格趋势：东北地区城市机票价格较春节下降五成以上，南方热门城市价格下降四成左右。
• 政策利好：出入境旅游政策持续放宽，推动市场复苏，居民出游意愿增强。

3. 旅游市场高景气有望延续

• 政策支持：政府工作报告提出培育文娱旅游等新的消费增长点，推动高质量共建“一带一路”。
• 行业复苏：丽江股份2023年净利润暴增5971.91%，成为景区类上市公司首份亮眼年报。
• 携程数据：节后半个月国际差旅订单同比增长147.95%，新加坡、东京、曼谷成为热门目的地。
• 天水文旅热度：天水麻辣烫带动旅游热度，旅游订单量同比增长超2成，酒店订单增长超4成。

关键信息

市场表现

• 行业指数：过去一周申万社会服务行业指数上涨4.69%，跑赢沪深300指数3.98个百分点。
• 二级行业表现：酒店餐饮上涨7.33%，旅游及景区上涨4.32%，专业服务上涨4.89%。
• 个股表现：涨幅前五为宇华教育（+31.48%）、BOSS直聘-W（+22.77%）、海底捞（+22.62%）、海伦司（+20.76%）、九毛九（+17.06%）；跌幅前五为人瑞人才（-21.70%）、中安控股集团（-15.38%）、万宝盛华（-12.28%）、华谊腾讯娱乐（-12.00%）、希教国际控股（-6.92%）。

投资建议

• 酒店板块：关注华住集团-S。
• 餐饮板块：关注海底捞。
• 旅游及景区板块：关注中青旅、长白山。
• 免税板块：关注中国中免。
• 专业服务板块：关注米奥会展、科锐国际。
• 潮流零售板块：关注名创优品。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体消费能力和行业景气度。
• 政策变化风险：出入境政策调整可能对旅游市场产生不确定性。
• 行业竞争加剧风险：市场扩张过程中面临激烈竞争。
• 门店拓展不及预期风险：海外扩张进度可能受多种因素影响，未能达预期。

附表：社会服务建议关注个股

图表说明

• 图1-3：展示社会服务行业及各子行业过去一周的市场表现。
• 图4-5：展示板块个股涨幅和跌幅前10名。
• 图6-10：全国交通、酒店、海南旅游、餐饮等数据跟踪。
• 图11-12：上海平均客房出租率及平均房价数据。
• 图13-14：海南旅游消费价格指数及旅客吞吐量数据。
• 图15-16：北京餐饮门店数量及部分餐饮企业开店数量数据。

结论

名创优品作为线下零售龙头，业绩超预期，全球化战略成效显著，有望持续受益于旅游市场复苏。同时，清明假期旅游预订提前，政策利好推动行业景气度上升，旅游及餐饮板块表现强劲，建议关注相关上市公司。整体来看，社会服务行业表现优于大盘，具备良好的增长潜力，但需警惕宏观经济、政策变化及竞争加剧等风险。