20240317-浙商证券-名创优品-09896.HK-名创优品点评报告_联名顶流IP_Chiikawa_火爆态势一触即发_4页_824kb

核心事件：名创优品与日本顶流IP Chiikawa 联名，3月16日官宣，3月29日上海大悦城首发联名产品。官宣2小时内官微获10万+点赞，引发粉丝热烈讨论。

Chiikawa 热力分析：

• 诞生于2020年，2022年改编为动画，人气高居不下的日本漫画角色。
• 在日韩已成为国民级IP，与三丽鸥、可口可乐、优衣库等品牌联动频繁。
• 爆款周边热销，日本国内供不应求，代购加价现象明显。

消费者共鸣与公司策略：

• Chiikawa 的精神慰藉属性与广受年轻人群欢迎的情感需求高度契合。
• 公司坚持“超级IP”战略，目前已与全球超80个IP合作，树立行业IP资产优势。

销售表现预期与IP经营机制：

• 过往IP联名表现亮眼（如2023年芭比联名，上新一周全品类售罄率达50%）。
• 成功原因包括优选成熟/IP、沉浸式购物环境、供应链优势，使定价更具竞争力。

业绩预测与估值：

• 预计2024-2025年营业收入分别达174亿和212亿，同比增长26%和213%。
• 2024年估值下限为145倍PE，浙商证券给予20倍估值，认为公司市值仍有38%增长空间。

投资建议与风险提示：

• 评级：买入（维持）。
• 风险提示：关税提高、地缘政治风险、IP授权销售不达预期。