餐饮供应链行业深度报告：走出至暗时刻-240711-中泰证券-14页_723kb

餐饮供应链行业深度报告总结

核心观点

参照日本经验，预制菜或将成为食品行业未来20-30年增长潜力最大的细分领域。行业具有周期性特征，现阶段进入“至暗时刻”，长期仍建议关注。

当前状况

日本冷冻食品呈现穿越周期增长，中国冻品行业景气度波动大，2023年四季度进入低谷期。

原因分析

1.需 求端：餐饮行业加剧内卷与家庭渠道碎片化限制企业盈利能力
2.供 给端：超募超投现象叠加2023年初预期过热，导致企业被迫“以价换量”
3.库 存端：3年猪周期未反弹，2023年降价预期引发行业去库存

发展展望

-需持续追踪原材料价格走势和产能投放情况
-看好龙头强者恒强与区域企业全国化

投资建议

1.推荐完成全国化布局的冻品龙头企业（如安井食品）
2.推荐具备渠道优势的区域企业（如千味央厨）

风险提示

宏观经济波动、竞争恶化、食品安全风险等均需关注

本报告由中泰证券股份有限公司提供，分析师包括晏诗雨、熊欣慰、范劲松，评级为“增持”，仅供参考，具体投资决策请阅读完整报告及重要声明部分。