20210815-中财期货-动力煤投资策略周报_供需预期较松_换月后有补涨机会_7页_925kb

动力煤市场分析总结

核心内容

当前动力煤市场处于供需预期较宽松的状态，短期主力合约预计呈现窄幅震荡，指数运行区间为[770, 820]。市场普遍认为当前价格处于顶部位置，存在进一步松动的迹象，但供需矛盾仍对煤价形成支撑。移仓换月过程中，1月合约可能迎来补涨机会。

主要观点

• 短期震荡：动力煤期货指数合约预计在[770, 820]区间内窄幅震荡。
• 供需关系：大秦线逐步恢复运输，港口库存开始去库，但整体仍处于低位。
• 政策影响：保供应政策逐步落实，部分煤矿产能释放，有助于缓解供需矛盾。
• 市场情绪：现货价格有所松动，贸易商出货意愿增强，下游电厂保持观望态度。
• 补涨机会：移仓换月完成后，1月合约可能因市场情绪变化出现补涨。

关键信息

一、市场供需情况

1. 大秦线恢复运输：大秦线逐步恢复，港口库存开始去库，但整体库存仍处于低位。
2. 电厂供需变化：电厂供煤已大于耗煤，需求持续回落，库存中低位徘徊。
3. 煤矿产能释放：内蒙古、山西、陕西、宁夏、新疆等地对15座煤矿办理延期手续，产能合计4350万吨/年，预计每日可稳定增加产量15万吨。
4. 露天煤矿恢复：内蒙古自治区7处露天煤矿永久用地已上报，总产能约1.2亿吨/年，预计月增产350万吨。

二、天气与需求影响

1. 强降水影响：11日至14日，西南地区东部至长江中下游地区有持续性强降水，可能对运输造成一定影响。
2. 气温上升：气温上升推动旺季需求持续，但极端天气影响范围缩小，对需求的抑制作用减弱。

三、市场动态与策略

1. 现货价格松动：由于市场供需预期宽松，现货价格有所松动，贸易商出货意愿增强。
2. 期货市场策略：移仓换月完成后，后续以轻仓买入为主，1月合约存在补涨机会。
3. 基差走势：动力煤现货05、09合约基差走势显示市场对当前价格的调整预期。

四、风险提示

1. 政策执行不力：保供政策执行不严可能影响产能释放进度。
2. 大秦线天窗期延续：大秦线天窗期若延长，可能对运输造成不利影响。
3. 能源督察不及预期：能源督察若未达预期，可能对市场信心造成打击。

后期关注点

• 水电进入市场的具体状况
• 疫情对长途运输的影响
• 保供应政策是否能具体落实
• 国内产能具体释放程度

附图与数据

• 图1：动力煤期货指数合约
• 图3：动力煤现货09合约基差走势
• 图2：动力煤现货05合约基差走势
• 图4：动力煤5-9价差
• 图5：动力煤坑口价格（元/吨）
• 图7：CCI内外贸煤价差（元/吨）
• 图9：北方港口煤炭库存（万吨）
• 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）
• 图13：黄骅港煤炭库存（万吨）
• 图15：环渤海四港日均吞吐量（万吨）
• 图16：北方四港铁路日均调入量（万吨）
• 图18：CBCFI：港口间运费（元/吨）
• 图19：长江口煤炭库存（万吨）
• 图20：广州港煤炭库存（万吨）

表格数据

特别声明

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