20221211-中财期货-动力煤投资策略周报_需求回升_现货偏强_7页_925kb

动力煤市场分析总结

核心内容

近期动力煤市场呈现需求回升、现货偏强的态势，但整体价格仍维持平稳。短期来看，01合约预计保持平稳偏弱，指数运行区间在[800, 900]之间。市场供需格局受多方面因素影响，包括政策调整、疫情防控、进口变化、电厂库存等。

主要观点

1. 短期走势

   • 动力煤01合约预计短期平稳偏弱，指数运行区间为[800, 900]。
   • 现货市场受需求回升及部分供应紧张影响，呈现偏强走势。

2. 市场逻辑

   • 国内供应端：长协价格基准价及浮动价下调，打击超限价贸易行为；工业用煤需求逐渐减少，煤化工市场低迷；产地疫情防控缓解，运输效率提升，但整体供应仍较稳定。
   • 国际供应端：北美煤炭产量和发运量提升，国际煤价回落。
   • 下游需求端：冬季供暖需求支撑部分销售，但多数电厂库存尚可，整体需求偏弱；非电终端化工企业刚需仍存。
   • 政策影响：国家发改委和统计局明确原料用能不纳入总量控制，有助于缓解部分行业用能压力。

关键信息

一、产量与进口数据

• 2022年1-10月原煤产量：36.9亿吨，同比增长10.0%；10月产量3.7亿吨，同比增长1.2%。
• 2022年1-10月进口煤量：2.3亿吨，同比下降10.5%；10月进口2918万吨，同比增长8.3%。
• 出口煤量：10月出口25万吨，同比增长57.8%；1-10月累计出口345万吨，同比增长62.2%。
• 焦炭出口：10月出口50万吨，同比增长27.0%；1-10月累计出口780万吨，同比增长40.2%。

二、重点企业产量

• 国家能源集团：49903万吨，同比增长6.9%
• 晋能控股集团：33013万吨，同比增长4.4%
• 山东能源集团：21779万吨，同比增长6.4%
• 中煤集团：21693万吨，同比增长6.4%
• 陕煤集团：19235万吨，同比增长10.5%
• 山西焦煤集团：15202万吨，同比增长4.1%
• 潞安化工集团：8813万吨，同比增长13.4%
• 华能集团：8244万吨，同比增长15.1%
• 国电投集团：6438万吨，同比增长0.9%
• 淮河能源集团：6206万吨，同比增长0.7%

三、库存与价格数据

• 长江口合计库存：2022-12-09为486万吨，环比增加12.5%，同比增加43.36%。
• 广州港库存：2022-12-09为254万吨，环比下降2.64%，同比增加33.07%。
• 动力煤现货01合约基差走势：图2显示基差变化趋势。
• 动力煤现货05合约基差走势：图3显示基差变化趋势。
• 动力煤1-5价差：图4显示价差变化。
• 动力煤坑口价格：图5显示坑口价格走势。
• 北方港口煤炭库存：图9显示库存情况。
• 秦皇岛港库存：图11显示库存情况。
• 环渤海四港日均吞吐量：图15显示吞吐量变化。
• 北方四港铁路净调入：图7显示铁路调入情况。
• 环渤海四港铁路日均调入量：图16显示调入量变化。
• CCI内外贸煤价差：图7显示内外贸价差。
• 广州港内外贸煤价差：图8显示内外贸价差。
• CCI高中卡煤价差：图6显示高中卡煤价差。

后期关注点

1. 防疫放松后发运情况：关注是否出现运输压力增加。
2. 电厂库存及可用天数：判断电厂补库是否持续。
3. 欧洲买家对亚太资源的影响：是否导致资源紧张。
4. 港口下水煤交易情况：在严格限价政策下，港口交易是否活跃。

风险提示

1. 疫情反复：可能影响运输和需求。
2. 春节前工业煤补库：可能带动需求上升。
3. 电厂补库存不及预期：可能导致市场走弱。

联系信息

• 联系人：邹明东（F0308239，Z0002146）
  邮箱：zmd@zcfutures.com
  地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120)

• 联系人：吉赛（F03088017）
  邮箱：js@zcfutures.com
  地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120)

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