20151221-中国泛海证券-华富证券研报_12页_1mb

華富證券研報總結

核心內容

本研報主要分析了2015年12月21日的市場情況，包括港股、內地股市、日本股市的表現，以及部分個股和行業的動態。此外，還涉及能源局發佈的用電數據、中港基金互認政策、美國解除石油出口禁令、以及中地乳業的財務表現與投資建議等內容。

主要觀點

1. 大市表現

• 港股：受美國股市急挫及內地、日本股市影響，港股低開後回升，但最終收跌0.53%至21,755.56點。
• 內地股市：上證指數持續震盪，並回吐0.03%。
• 日本股市：受ETF計劃及J-Relts消息刺激一度急升，但隨後因BOJ未明確「加碼量寬」而回跌1.90%。
• 市場情緒：新經濟行業因估值提升而受關注，但股價波動較大；相反，缺乏消息但穩定的傳統行業股份可能提供更可持續的回報。

2. 市場焦點個股

• 渝太地產：向主席張松橋出售物業並派發特別股息，股價升91.94%。
• 渝港國際：同系股份升26.21%。
• 石油相關股份：受油價下跌影響，持續受壓，如中海油、中石油、中石化等均下跌。
• 富時中國50指數：獲納入的廣汽、廣發下跌，而被剔出的中海油服、潤電則有不同表現。

3. 新經濟與傳統行業的對比

• 新經濟行業因話題性而受關注，但股價波動較大。
• 穩定的傳統行業股份如載通、冠忠巴士、白花油等，可能提供更穩定的回報。
• 媒體關注度與投資者回報需求存在差異，投資者應追求穩定而非話題。

關鍵信息

1. 中地乳業財務與業務分析

• 公司簡介：中地乳業為中國奶牛牧場經營公司，從事原料奶生產、銷售及奶牛種畜進口業務。
• 財務表現：
  • 2015年上半年收入下跌30.93%，毛利上升88.77%，持有人應佔溢利下跌27.69%。
  • 原奶銷售毛利率由45.50%降至45.50%（受奶價下跌影響）。
• 業務模式：與蒙牛及伊利有長期協議，但客戶集中度高，缺乏議價能力。
• 發展前景：
  • 奶牛數目及產奶量提升將帶動收入增長。
  • 2016年初將交付4,600頭奶牛訂單，但收入可能較去年大幅減少。
  • 2016年下半年預計需求回暖，收入有望回升。
• 投資建議：評級為「持有」，目標價為1.32元，考慮到2016年估值可能受壓，建議謹慎投資。

2. 美國解除石油出口禁令

• 美國取消40年石油出口禁令，有助擴大頁岩油市場，提升煉油廠效率，並可能使WTI成為全球價格基準。

3. 中港基金互認政策

• 中國證監會與香港證監會正式註冊首批7隻互認基金，包括3隻香港基金及4隻內地基金。

4. 市場動態與投資者行為

• 市場對話題性股價的關注可能導致短視行為，但穩定的股價表現往往反映長線投資者持貨量高。
• 供應與需求不均可能成為某些股份的支撐因素，尤其在缺乏媒體報導的情況下。

市場事件與數據

1. 重點股價與沽空數據

2. 本周上市/招股公司

投資建議總結

• 中地乳業：建議「持有」，目標價1.32元，考慮其業務模式與市場前景。
• 其他股份：市場關注度較高，但需注意估值與波動風險。
• 投資策略：建議尋找穩定、低BETA的股份，而非僅依賴話題性。

免責聲明

• 本研報內容僅供參考，不構成投資建議。
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