20220926-华泰期货-量化周报_本周建议多配豆粕_铁矿石_镍_9页_2mb

本周市场配置建议总结

核心配置建议

本周配置建议如下：

• 权益市场：建议多配上证50（IH），空配中证500（IC）。
• 商品市场：建议多配豆粕、铁矿石、镍、菜籽粕、原油，少配聚氯乙烯、天然橡胶、乙二醇、棉花、鲜苹果。
• 基本面角度：建议做多I01（call+put）、M2301、RM2301，做空FG01-SA01、RB01-HC01。

市场回顾

行情表现

• 本周：沪深300指数下跌1.89%，商品指数上涨0.5%，国债指数上涨0.1%。
• 上周：CTA基金表现最佳，下跌0.28%；股票基金表现最差，下跌3.35%。债券基金跑输国债指数，宏观基金跑输现金。

CTA大类表现

• 近三个月：统计套利表现最佳，收益率1.64%；基本面量化策略表现最差，收益率-0.41%。
• 近期胜率：CTA基金胜率表现较好，具体数据见图3。

流动性情况

• 权益市场：医药ETF净申购最多达10.26亿份，广发纳指100ETF净赎回最多达3.67亿份。

• 衍生品市场：股指期货板块保证金流入最多达46亿元，贵金属板块保证金流出最多达3亿元。

• ETF净申购排名：前五为医药ETF、华夏恒生ETF、华宝中证医疗ETF、华泰柏瑞南方东英恒生科技指数ETF(QDII)、华夏上证50ETF；后五为酒ETF、国防ETF、国泰中证军工ETF、中证上海国企ETF、广发纳指100ETF。

• 保证金板块：股指期货板块流入最多，贵金属板块流出最多。

板块风格表现

权益市场

• 行业表现：煤炭行业表现最好，上涨2.3%；农林牧渔行业表现最差，下跌4.2%。
• 风格表现：小盘价值风格表现最好，上涨0.5%；大盘成长风格表现最差，上涨2.4%。

衍生品市场

• 品种表现：纯碱上涨3.4%，LPG下跌6.3%。
• 风格表现：期限结构风格表现最好，上涨1.33%；长周期动量风格表现最差，下跌0.75%。

交易结构分析

权益市场

• 行业拥挤度：交通运输行业拥挤度最高，为12.19分；综合行业拥挤度最低，为-13.02分。
• 股指期货基差率：IH年化基差率1.3%，IF年化基差率-1.04%，IC年化基差率-5.98%。

商品期货

• 升贴水结构：

  • 贴水品种：纯碱、焦煤、生猪、豆粕、铁矿石、镍、菜籽粕、原油等。
  • 升水品种：花生、天然橡胶、玉米、鲜苹果、乙二醇、聚氯乙烯、棉花等。

• 升贴水逻辑：

  • 贴水品种具有正向展期收益潜力，且近期供需偏紧，未来上涨空间较大。
  • 升水品种则需谨慎对待，因可能面临价格回调压力。

配置建议依据

• 商品市场：基于当前升贴水结构和基本面分析，建议多配贴水品种，少配升水品种。
• 基本面分析：
  • 豆粕：国内供应偏紧，人民币汇率短期贬值支撑价格，预计未来仍有上涨空间。
  • 铁矿石：波动率下降，可尝试做多波动率。
  • 镍：建议多配。
  • 原油：建议多配。
  • 做空建议：FG01-SA01、RB01-HC01。

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性。
• 本报告观点仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
• 投资者不应依赖本报告取代独立判断，由此产生的后果由投资者自行承担。
• 本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可，不得擅自使用或传播。

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000。
• 联系方式：电话：400-6280-888；网址：www.htfc.com。