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沪铝周报（6.6~6.10）总结

一、核心内容

本报告对2023年6月6日至6月10日期间沪铝期货市场进行了全面分析，涵盖了行情回顾、基本面（库存结构）、市场结构等关键内容。整体来看，铝价在高利润和供需双弱的背景下维持震荡调整态势。

二、行情回顾

• 沪铝期货上周震荡运行，主力合约价格下跌0.29%，周五收盘价为20605元/吨。
• 俄乌冲突导致俄铝出口和运输受阻，欧洲能源价格攀升，电解铝减产忧虑升温。
• 国内疫情有所缓和，铝消费略有回升，但即将进入淡季，整体提升有限。
• 国内外库存均出现下降趋势，显示市场去库压力有所缓解。

三、基本面分析

1. 供需平衡

• 氧化铝：供需平衡呈现季节性特征，价格和库存均受季节性影响。
• 电解铝：供需平衡同样具有季节性，市场对减产的担忧持续影响价格走势。
• 铝棒：铝棒库存季节性下降，产量也呈现季节性波动。

2. 库存结构

• LME库存：上周降至427350吨，较前周继续下降。
• SHFE库存：降至269583吨，较前周减少9545吨。
• 国内库存：电解铝库存季节性下降，显示市场去库趋势。

3. 铝土矿与氧化铝

• 铝土矿进口：进口数量呈现季节性下降趋势。
• 铝土矿国内价格：国内铝土矿价格有所波动，但整体保持稳定。
• 氧化铝价格：国内氧化铝价格受季节性因素影响，呈现波动走势。
• 氧化铝库存：库存量也随季节变化而调整。

四、市场结构分析

1. 期现价差

• 国外：处于现货贴水结构，显示现货市场供应偏紧。
• 国内：期现价差为升水，表明国内铝市相对强势。

2. 进口利润

• 当前进口处于亏损状态，亏损幅度为200元/吨。
• 盘面盈亏与沪伦比值也显示进口压力较大。

3. SHFE仓单

• SHFE仓单呈现季节性波动，显示市场参与者对未来走势的预期有所变化。

五、关键信息汇总

• 铝价走势：沪铝震荡调整，受俄乌冲突和欧洲能源成本上升影响。
• 库存变化：国内外库存均出现下降，市场去库压力缓解。
• 供需影响：氧化铝和电解铝供需平衡呈现季节性，铝棒库存和产量也随季节波动。
• 市场结构：国外现货贴水，国内期现升水；进口利润亏损，显示成本压力较大。
• 仓单变化：SHFE仓单季节性波动，反映市场情绪和操作策略的调整。

六、主要观点

• 铝价短期内受供需双弱和高利润支撑，维持震荡格局。
• 俄乌冲突和欧洲能源成本上升对铝市形成外部压力，需密切关注。
• 国内库存下降有助于缓解市场压力，但淡季效应限制了消费回升空间。
• 进口亏损表明国际市场铝价较高，国内铝价相对具备竞争力。
• 期现价差和仓单变化反映市场对未来走势的预期，为投资者提供参考。

七、免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅用于参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料和实地调研，不保证其准确性和完整性。任何引用、刊发或传播本报告内容的行为，均需注明出处，并不得对原意进行歪曲或修改。