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白糖期货早报总结 - 2022年6月13日

核心内容概览

• 市场展望：短期白糖期货价格可能出现技术性调整，建议投资者逢高减持，高位不追多，耐心等待回落接多。
• 基本面分析：21/22年度全球糖市供需平衡由短缺修正为过剩，国内供需存在缺口，但中长期缺口在减少。
• 库存与销售：截至5月底，国内工业库存为415.39万吨，销糖率为56.4%，同比略有提升。
• 进口情况：中国进口食糖同比减少，同时严控进口量和打击走私，影响市场供应。
• 价格走势：白糖期现价格关系显示现货平水期货，基差为-61，整体处于中性水平。

主要观点

1. 供需分析

• 全球供需：根据IOS最新季度报告，21/22年度全球糖市供需平衡由短缺192万吨修正为过剩23.7万吨，显示全球供应趋于宽松。
• 国内供需：国内21/22年度糖市存在供应缺口，但缺口正在缩小。2022年5月国内新糖销售均价在5950元/吨附近，显示市场对糖的需求稳定。
• 库存变化：2022年5月底，国内工业库存为415.39万吨，库存消费比为18.24%，相比往年有所下降。

2. 价格与技术面

• 期现价差：白糖现货价格为6040元/吨，主力合约SR2209期货价格为6101元/吨，基差为-61，显示现货平水期货。
• 盘面趋势：20日均线向上，K线在均线上方，技术面偏多。
• 主力持仓：主力合约持仓偏空，净持仓空增，显示市场情绪偏空。

3. 进口与政策影响

• 进口数据：2022年5月中国进口食糖42万吨，同比增加24万吨，但整体进口量受到控制。
• 政策因素：国内政策严控进口量，打击走私，对市场供应形成一定压力。
• 进口价差：内外价差缩小，显示进口成本降低，对国内市场形成一定支撑。

关键信息

1. 数据与趋势

• 巴西产量：巴西甘蔗行业协会数据显示，5月上半月巴西中南部糖产量为166.8万吨，同比下降30.1%，影响全球供应。
• 印度产量：印度21/22榨季截至4月底糖产量同比增加420万吨，出口约700万吨，显示印度供应增加。
• 中国供需：2022/23年度中国食糖产量预计为1035万吨，进口量为500万吨，消费量为1560万吨，供需基本平衡。
• 库存消费比：2022年库存消费比为18.24%，较2021年有所下降，显示市场库存压力减小。

2. 市场策略

• 短期策略：主力合约SR2209连续上涨，短期可能调整，建议短多逢高减持，高位不追多。
• 中长期策略：国内供需缺口逐步缩小，全球供应趋于宽松，中长期价格或有支撑。

图表与数据说明

• 基差图：显示柳州现货与SR2209期货价格关系，基差为-61，平水期货。
• 进口价差图：内外价差缩小，显示进口成本下降。
• 销糖率图：21/22年度销糖率56.4%，同比略有提升。
• 供需平衡表：显示全球及国内供需变化，库存消费比下降。
• 中国食糖消费结构图：反映国内消费构成，对市场有重要参考价值。

总结

白糖期货市场近期呈现偏多趋势，主要受全球供应改善和国内政策影响。尽管国内存在供应缺口，但中长期缺口在缩小，全球库存消费比下降，对价格形成一定支撑。技术面上，主力合约SR2209上涨后可能面临调整，投资者应谨慎操作，短多可逢高减持，等待价格回落后再介入。政策层面，进口量受控和打击走私对市场供应形成限制，需关注后续政策变化对市场的影响。整体来看，白糖市场短期波动较大，中长期走势需结合全球供需变化和国内政策动态进行分析。