20220613-中财期货-棉花周报_外强内弱_维持震荡_8页_1mb

棉花市场分析总结

核心内容

2022年6月13日的棉花周报指出，当前棉花市场呈现“外强内弱”的格局，短期内棉价以低位震荡为主，预计CF2209合约价格区间在[19000, 22000]元之间。

主要观点

• 国际棉价与国内棉价关系：美国棉花市场因德州干旱影响，价格有所反弹，但整体仍维持震荡调整。国内棉价则受国际棉价和现货价格走弱影响，支撑不足，预计反弹压力较大，短期低位震荡。
• 出口情况：5月中国纺织品出口总额显著上升，其中纺织纱线和服装出口分别同比增长15.71%和24.61%，但实际订单量仍较低，主要受原料价格上涨影响，出口好转未完全反映真实需求。
• 国内供需状况：4月棉花商业库存环比下降，但销售进度仍慢于去年同期，库存处于近五年高位。下游纱线和坯布库存分别上升至37.65天和42.12天，成品库存大幅上升，而原料库存处于低位，纺企补库意愿较弱。
• 进口情况：4月棉花进口量同比下降26.1%，主要由于下游需求疲软及进口成本倒挂。进口利润在1%关税和滑准税下均不理想，进口热情不高。

关键信息

国际供需预测

• 2021/22年度：全球棉花总产预期2578.9万吨，消费量预期2676.8万吨，期末库存预期1821.2万吨。
• 2022/23年度：全球棉花总产预期2635.8万吨，消费量预期2656.0万吨，期末库存预期1803.2万吨。美国产量预期359.2万吨，同比减少5.8%；期末库存预期63.1万吨，同比减少14.7%。印度产量预期555.2万吨，同比减少21.8万吨；期末库存预期172.9万吨，同比减少8.7万吨。

国内供需情况

• 出口数据：5月中国纺服出口总额292.27亿美元，同比增加20.17%；纺织纱线出口140.28亿美元，服装出口151.99亿美元。
• 库存数据：4月棉花商业库存466.18万吨，环比下降37.06万吨；工业库存58.43万吨，环比下降8.02万吨。
• 下游表现：纱线和坯布库存均处于近五年高位，成品累库现象明显，纺企利润修复但需求仍偏弱。

进口成本与利润

• 进口利润：6月9日1%关税下进口利润为5334元/吨，滑准税下进口利润为-5382元/吨，显示进口成本倒挂。
• 进口量：4月棉花进口量17万吨，同比下降26.1%，与预期一致。

操作建议

• 短期棉价以低位震荡为主，建议投资者保持观望，关注下游订单变化及国际棉价走势。

风险提示

1. 宏观经济因素可能影响棉价走势。
2. 国内疫情形势仍存在不确定性，可能对下游需求产生影响。

数据来源与联系方式

• 资料来源：wind，中财期货投资咨询总部
• 公司信息：中财期货有限公司
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  • 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼
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