20210610-大越期货-白糖期货早报_16页_760kb

白糖期货早报（2021.6.10）总结

核心内容概览

白糖期货近期市场表现受到供需变化、基差波动、进口政策及季节性消费因素的影响，整体呈现震荡偏多的趋势。以下为详细分析：

---

一、基本面分析

1. 全球供需预测

• 20/21年度：全球食糖供应缺口预计为310万吨，低于2月份预测的480万吨。
• 21/22年度：全球食糖预计过剩170万吨，较3月份预测下降20%。
• USDA预测：21/22年度全球糖产量为1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨，预计过剩150万吨。

2. 中国供需情况

• 20/21年度：全国累计产糖1066.05万吨，销糖589.29万吨，销糖率55.28%，较去年同期60.64%有所下降。
• 进口情况：2021年4月中国进口食糖18万吨，同比增加6万吨；20/21榨季截止4月累计进口糖393万吨，同比增加242万吨。
• 国内消费：预计2021/22年度国内消费量为1550万吨，供需保持平衡，中长期缺口逐步缩小。

---

二、市场指标分析

1. 基差

• 柳州现货价格：5600元/吨，基差为131元/吨（09合约），升水期货，显示市场预期偏多。
• SR2109合约：期价为5469元/吨，基差为131元/吨。
• SR2201合约：期价为5704元/吨，基差为-104元/吨。
• SR2205合约：期价为5681元/吨，基差为-81元/吨。
• 期现关系：整体处于平水状态，显示市场对现货价格的预期较为稳定。

2. 库存情况

• 20/21榨季：截至5月底，工业库存为476.76万吨，库存消费比为29.63%。
• 国储库存：约707万吨，库存消费比持续下降，显示市场供应压力逐步缓解。

---

三、进口成本与价差

1. 巴西糖进口成本

• 6月配额内进口平均成本为3417元/吨，较上月增加117元/吨。
• 进口成本上升，对国内糖价形成一定支撑。

2. 泰国糖进口成本

• 6月配额内进口平均成本为3265元/吨，较上月增加89元/吨。
• 进口成本上升，导致进口价差扩大，对国内市场形成利多影响。

---

四、供需平衡表

1. 国内供需平衡（20/21榨季）

• 期初库存：107.51万吨
• 国内产量：1060万吨
• 进口量：400万吨
• 总供应量：1677.51万吨
• 总消费量：1550万吨
• 期末库存：127.51万吨
• 库存消费比：8.23%

2. 国际供需平衡（21/22年度）

• 全球产量：1.8554亿吨
• 全球消费量：1.7441亿吨
• 全球供应过剩：170万吨

---

五、主要观点与结论

1. 短期趋势

• 短期利空出尽，下方空间有限。
• 夏季消费旺季支撑，进口减少，短期市场可能企稳反弹。

2. 中期趋势

• 中期维持震荡偏多看法不变。
• 国内供需平衡逐步改善，库存消费比下降，市场基本面支撑偏强。

3. 操作建议

• 09合约：建议在5500-5400区间中线多单分批进场布局。
• 主力持仓：当前持仓偏空，净持仓空减，趋势不明朗，需关注后续政策及消费数据。

---

六、图表与数据补充

• 白糖供需平衡表对比图：近9个榨季中国白糖供需平衡表显示库存消费比持续下降。
• 国储库存变动图：国储库存持续增加，但增速放缓。
• 进口量趋势图：正规渠道进口量大幅增加，显示市场对进口糖的依赖性有所下降。

---

七、免责声明

• 本报告基于公开资料，信息来源可靠，但不保证其准确性与完整性。
• 报告观点不代表大越期货股份有限公司立场，仅供参考，不构成投资建议。
• 本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发，未经授权不得用于商业用途。