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白糖期货早报总结（2021.6.11）

核心内容概述

本报告分析了白糖期货市场的近期动态，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场观点等内容，为投资者提供短期和中期的市场判断。

主要观点

• 短期市场：白糖价格在短期利空出尽后回归5500元/吨以上，市场情绪有所缓和。
• 中期趋势：维持震荡偏多的判断，受益于夏季消费旺季及进口减少的支撑。
• 操作建议：09合约低位中线多单可持有。

关键信息

基本面分析

• 全球供需情况：
  • 20/21年度：全球食糖供应缺口预计为310万吨，低于2月份预测的480万吨。
  • 21/22年度：全球预计过剩170万吨（StoneX）或290万吨（花旗银行），表明全球供应逐渐趋于平衡。
  • USDA数据：21/22年度全球糖产量为1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨。
• 中国供需情况：
  • 20/21榨季：截至5月底，全国累计产糖1066.05万吨，销糖589.29万吨，销糖率55.28%，低于去年同期的60.64%。
  • 进口情况：2021年4月中国进口食糖18万吨，同比增加6万吨；20/21榨季累计进口糖393万吨，同比增加242万吨。
  • 库存数据：截至5月底，20/21榨季工业库存为476.76万吨，国储库存约707万吨。
  • 供需平衡：国内供需存在缺口，但中长期缺口正在减少，且全球库存消费比持续下降。

基差与进口价差

• 基差：柳州现货价格为5600元/吨，09合约基差为71元/吨，处于平水状态，中性。
• 进口成本：
  • 巴西糖：6月配额内进口平均成本为3417元/吨，较上月增加117元/吨。
  • 泰国糖：6月配额内进口平均成本为3265元/吨，较上月增加89元/吨。
  • 内外价差缩小：表明进口成本上升，对国内市场形成一定支撑。

盘面与持仓

• 盘面走势：20日均线向下，K线在均线下方，偏空。
• 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，趋势不明朗，偏空。

供需平衡表关键数据

全球与国内供需对比

主要结论

• 短期：白糖价格在利空出尽后回归5500元/吨上方，市场情绪趋于平稳。
• 中期：受夏季消费旺季及进口减少影响，维持震荡偏多的市场观点。
• 操作建议：09合约可考虑低位中线多单持有。

其他信息

• 供需平衡表趋势：全球库存消费比多年下降，国内库存消费比亦有所改善。
• 进口监管：国内严格控制进口量，打击走私行为，对市场形成支撑。
• 数据来源：报告引用了多个机构的数据，包括USDA、StoneX、IOS、Datagro、花旗银行、布瑞克等，信息来源广泛但存在不确定性。

风险提示

• 报告数据来源于公开资料，准确性及完整性无法保证。
• 市场观点可能随时间变化，不构成交易依据。
• 报告内容不得用于商业用途，未经允许不得复制或传送。