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白糖期货早报总结（2021.4.30）

核心内容概述

本报告主要分析了白糖期货市场在2021年4月30日的行情走势，结合基本面、基差、库存、盘面趋势、主力持仓及供需平衡表，评估了短期与中长期市场走势。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球供需变化：花旗银行预计21/22年度全球食糖过剩290万吨，较3月预测减少20%；USDA预测巴西21/22年度甘蔗产量下滑3%。
• 国内供需：20/21年度国内食糖销糖率41.29%，同比下降7.32个百分点；2021年3月中国进口食糖20万吨，同比增加12万吨，20/21榨季累计进口糖375万吨，同比增加236万吨。
• 供需缺口：国内白糖供需存在缺口，但中长期缺口正在缩小。

2. 基差情况

• 期现关系：白糖期现处于平水状态，柳州现货价格为5530元/吨，基差为-20元（09合约）。
• 分地区基差：
  • 全国：现货价格5570元/吨，基差28元。
  • 云南：现货价格5400元/吨，基差-142元。
  • 山东：现货价格5690元/吨，基差148元。
  • 广西：现货价格5537元/吨，基差-5元。
  • 内蒙古：现货价格5400元/吨，基差-142元。
  • 新疆：现货价格5200元/吨，基差-342元。
  • 辽宁：现货价格5540元/吨，基差-2元。
  • 广东：现货价格5530元/吨，基差-12元。

3. 库存情况

• 工业库存：截至3月底，20/21榨季工业库存为594.12万吨，较去年同期有所增加。
• 国储库存：约707万吨，库存消费比为29.63%。

4. 盘面趋势

• 技术面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
• 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，趋势偏空。

5. 进口成本与价差

• 内外价差缩小：进口原糖加工后价格与国内现货价格差距缩小，反映国际市场对国内市场的影响力减弱。
• 泰国与巴西进口成本：泰国糖进口成本因关税政策调整有所变化，巴西糖进口成本受减产影响，预计供应量减少。

6. 供需平衡表

• 全球供需：USDA预计21/22年度全球糖供应过剩109万吨，而ISO预计缺口为480万吨，不同机构预测存在分歧。
• 国内供需：20/21年度国内总供应量为1737.62万吨，总消费量为1580万吨，库存消费比为9.98%。

关键信息

1. 价格走势

• 短期压力：外糖价格创出新高后回调，国内五一节前提高保证金，部分多单获利减持，价格短期面临调整。
• 中长期趋势：基本面偏多，夏季白糖消费旺季预期不变，主力合约09下方支撑位在5400元/吨附近。

2. 进口情况

• 正规渠道进口增加：2021年3月中国进口食糖20万吨，同比增加12万吨，20/21榨季累计进口375万吨，同比增加236万吨。
• 非正规进口：非正规进口量保持稳定，20/21榨季为70万吨。

3. 供需变化

• 产量变化：国内甘蔗糖产量在20/21榨季为922.11万吨，甜菜糖产量为137.89万吨。
• 消费预期：夏季白糖消费旺季预期不变，国内消费量稳定在1550万吨左右。

结论

综合分析，白糖短期面临调整压力，但中长期基本面偏多，消费旺季预期支撑价格走势。主力合约09合约下方支撑位在5400元/吨附近，建议关注基本面变化及政策动向。