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白糖期货早报总结（2021.7.9）

核心内容概述

本报告主要分析了2021年7月9日白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及供需平衡情况，为投资者提供了短期和中期的市场展望。

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基本面分析

1. 产量预期下调：

   • 泰国甘蔗产量比预期减少630万吨。
   • 巴西中南部21/22年度糖产量预估下调150万吨。

2. 国内产销数据：

   • 2021年6月底，20/21年度全国累计产糖1066.05万吨。
   • 全国累计销糖683.21万吨，销糖率64.05%，较去年同期68.13%有所下降。
   • 2021年5月中国进口食糖18万吨，同比减少12万吨。
   • 20/21榨季截止5月累计进口糖411万吨，同比增加230万吨。

3. 供需缺口：

   • 国内供需平衡表显示，白糖供需存在缺口，但中长期缺口正在逐步减少。
   • 2021年国内食糖消费量为1550万吨，进口量为450万吨。

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基差与库存情况

1. 基差：

   • 柳州现货价格为5620元/吨，09合约基差为28元/吨，处于平水状态。
   • 布瑞克数据显示，进口原糖加工后价格为5729元/吨，基差为137元/吨。

2. 库存：

   • 截至2021年6月底，20/21榨季工业库存为382.84万吨。
   • 国储库存约为707万吨，库存消费比为18.24%，较往年有所下降。

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盘面走势与主力持仓

1. 盘面趋势：

   • 20日均线向上，K线在20日均线上方，整体趋势偏多。

2. 主力持仓：

   • 主力持仓偏多，净持仓多增，显示市场多头情绪增强。

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供需平衡表分析

USDA全球供需平衡表（2021年）

时间	期初库存	产量	进口	国内总供给	出口	国内消费	国内总消费	期末库存	库存消费比
2021年	10,499.00	10,200.00	4,000.00	24,699.00	150.00	14,650.00	14,800.00	9,899.00	66.89%

布瑞克国内供需平衡表（2021年）

时间	期初库存	食糖总产量	总消费量	期末库存	库存消费比
2021年	45,844.00	185,537.00	241,037.00	43,976.00	18.24%

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短期与中期观点

短期观点（利空因素）

• 产量预期下调：
  • Czarnikow预计泰国21/22年度糖产量大幅回升至1000万吨以上。
  • 巴西中南部21/22年度糖产量预估下调150万吨。
  • USDA数据显示，20/21年度全球糖供应过剩274万吨，21/22年度预计供应过剩150万吨。
  • StoneX预计21/22年度全球过剩170万吨，20/21年度全球短缺370万吨。
  • IOS预计20/21年度全球食糖供应缺口310万吨，低于2月份预测的480万吨。

中期观点（利多因素）

• 供需平衡改善：
  • 国内供需平衡表白糖供需存在缺口，但中长期缺口在减少。
  • 国内库存消费比下降至18.24%，显示市场供需逐步趋紧。
  • 国内食糖价格区间为5300-5800元/吨，国际价格区间为15.0-18.0美分/磅。

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结论

• 09合约走势：
  • 经过几日调整后，关注60日均线附近支撑。
  • 建议多单逢低入场，中期延续震荡上行概率较大。

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市场展望

• 趋势判断：

  • 基本面和盘面均显示偏多趋势，但短期仍受产量下调影响。
  • 长期来看，国内供需缺口逐渐缩小，市场有望呈现震荡上行走势。

• 操作建议：

  • 多单逢低入场，关注60日均线支撑。
  • 需密切关注进口政策及全球供需变化对价格的影响。

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风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场走势可能因政策、天气、国际形势等因素发生变化，投资者应谨慎决策。