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白糖期货早报（2021.2.26）总结

核心内容概览

白糖期货市场在2021年2月26日早报中呈现多空交织的态势。整体基本面偏多，但短期市场因获利回吐出现回调压力，建议投资者关注回调后的买入机会。

主要观点

基本面分析

• 全球供需：StoneX将20/21年度糖市缺口从220万吨上调至330万吨，ISO预计全球缺口达350万吨，远高于此前预估的72.4万吨。显示全球糖市存在显著的供应短缺。
• 国内供需：20/21年度国内糖市缺口持续扩大，销糖率38.98%，低于去年同期的49.9%。国内新糖销售均价在5300元/吨附近。
• 进口情况：2020年12月中国进口食糖91万吨，环比增加20万吨，同比增加70万吨，进口量大幅上升，但政策上仍严控进口，打击走私。
• 库存变化：截至1月底，20/21年度工业库存为402.97万吨，国储库存约707万吨，库存消费比下降至29.63%，显示市场去库存趋势。

技术面分析

• 基差：柳州现货价格为5450元/吨，5月合约基差为-50元/吨，处于平水状态。不同地区基差差异较大，如云南为-100元/吨，新疆为-350元/吨。
• 盘面走势：20日均线向上，K线在均线上方，显示短期走势偏多。
• 主力持仓：主力持仓偏多，净持仓增加，趋势偏多。

外部因素

• 原油价格上涨：可能对白糖成本产生间接推动作用。
• 巴西甘蔗制乙醇比例增加：影响巴西糖产量，间接影响全球糖市供需。
• 进口成本：配额外进口成本核算以50%关税计算，内外价差缩小，对进口糖形成一定压力。

关键信息汇总

供需平衡表（全球）

供需平衡表（国内）

结论

白糖期货市场近期连续上冲后，短期多头获利回吐，可能出现小幅调整。但总体基本面仍偏多，建议投资者在回调后择机介入。长期来看，国内供需缺口逐步收窄，全球库存消费比持续下降，市场整体偏强。