20250102-浙商证券-电新行业（风光储）2025年度策略_需求侧稳健_供给侧发力_53页_1mb

电新行业2025年度策略分析总结

光伏行业

2025年光伏行业在供需平衡与技术迭代双重推动下保持增长。需求侧全球装机需求稳健，重点区域在亚太、中东非洲。供给侧方面，行业自律有望修复盈利，主产业链环节利润回归正常，辅材环节受益技术进步。重点推荐：

1. 主产业链：通威股份、隆基绿能等具备全球化能力的龙头，以及BC/HJT新技术标的如帝科股份、聚和材料。
2. 辅材环节：玻璃、胶膜领域龙头如福莱特、福斯特，浆料环节受益技术迭代如帝科股份，逆变器环节海外份额增长的阳光电源、德业股份等。

市场回顾显示2024年光伏指数低位震荡，10月后供给侧改革提振行情。需关注海外贸易壁垒及产能过剩风险。

风电行业

2025年风电海陆需求共振，重点在海风并网提速与产业链盈利修复。国内海风进入装机高峰，海外市场逆变器、PCS需求旺盛。塔桩、海缆环节保持高景气。推荐关注：

1. 海风环节：海缆企业东方电缆、中天科技等，塔筒企业天顺风能、大金重工等。
2. 产业链环节：金雷股份、日月股份等零部件企业，运达股份、明阳智能、金风科技等整机企业。

需警惕风电装机不及预期及原材料价格波动风险。

储能行业

2025年储能需求多点爆发，聚焦海外大储、户储及国内市场。大储盈利拐点已现，海外尤其是北美、欧洲、东南亚需求加速。PCS独立厂商如上能电气、盛弘股份出海加速。建议关注：

1. 系统集成商：阳光电源、阿特斯等。
2. PCS厂商：科华数据、上能电气、固德威等。
3. 行业配套企业：思源电气、科林电气、新风光；温控行业：英维克、同飞股份等。

中国企业在政策动荡及行业竞争加剧背景下应加速海外布局，规避进口替代风险。

总体投资建议

电新板块2025年总体看好，重点布局光伏、风电、储能头部企业，中长期依据“碳中和”目标保持稳健增长。需关注供需失衡、政策变动及国际贸易风险，把握新兴市场需求机遇。