电力设备行业2023年风光储中期策略：海风波澜壮阔，光储蓄势待发-20230619-国盛证券-53页_2mb

电力设备行业2023年中期策略总结

核心内容概述

本报告聚焦2023年电力设备行业的风电、光伏和储能三大板块，分析其市场趋势、技术发展、政策支持及投资建议。整体来看，风电板块表现强劲，海风市场进入高增长阶段；光伏行业需求超预期增长，N型技术迭代带来新的投资机会；储能市场受益于成本下降和政策利好，大储与工商业储能成为重点。

风电板块分析

主要观点

• 陆风稳扎稳打：2023年1-4月国内新增陆风装机9.89GW，同比增长31%；风机价格企稳，盈利回升。
• 海风市场开启高增第一年：2023年1-4月新增海风装机0.51GW，同比增长42%；海风招标与中标热度持续，预计全年装机将显著增长。
• 漂浮式技术引领深远海发展：漂浮式风电从0-1启航，预计“十四五”期间商业化逐步成熟，“十五五”有望迎来市场高增。
• 产业链变化：海塔+桩基与海缆单GW价值量提升，国内厂商获得欧洲订单，海外竞争力增强。

关键信息

• 2023年海风招标与中标数据：Q1招标3.17GW（同比+98%），中标15.16GW（同比+40%）；4月中标量达14.52GW（同比+68%）。
• 海风成本下降：2022年底至2030年，中国海上风电度电成本将下降19%-23%，从0.33元/千瓦时降至0.25元/千瓦时。
• 政策支持：沿海各省“十四五”期间海上风电新增开工目标超110GW，其中山东、江苏、广东、浙江等省份需求突出。
• 锚链需求增长：漂浮式风电带动锚链需求，亚星锚链为国内唯一可生产R5级锚链的厂商。

投资建议

• 重点推荐：天顺风能（买入）、阳光电源、东方电缆等。
• 关注板块：海塔+桩基、海缆、锚链等产业链环节。

光伏板块分析

主要观点

• 需求超预期增长：2023年1-4月新增装机48.31GW，同比增长186%；全年装机总量预计创新高。
• 海外市场表现良好：美国IRA政策推动需求，欧洲市场持续高增，政策支持推动能源独立。
• 产业链价格探底：多晶硅致密料均价跌至100元/kg，硅片、电池片价格持续回落，产业链进入底部区间。
• N型技术迭代：N型电池技术成为重点，TOPCon路线先行，关注POE、银浆、石英砂等环节。

关键信息

• 国内装机情况：2023年1-4月新增装机48.31GW，预计全年装机量将创新高。
• 海外市场情况：美国IRA细则落地，关税豁免推行；欧洲市场装机需求乐观，预计增长60%。
• N型技术趋势：N型电池技术带来效率提升，推动产业链升级。
• 关键标的：晶科能源、晶澳科技、天合光能、隆基绿能、TCL中环、通威股份等。

投资建议

• 重点推荐：晶科能源、晶澳科技、天合光能、隆基绿能、TCL中环、通威股份等。
• 关注环节：POE、银浆、石英砂等辅助材料及N型技术相关厂商。

储能板块分析

主要观点

• 大储需求受碳酸锂降价刺激：国内5月储能系统中标均价1.44元/Wh，预计带动大储需求高增。
• 工商业储能进入爆发元年：国内峰谷电价差拉大，项目经济性提升，夏季用电高峰期临近，预计需求增长。
• 户储市场长期景气：欧洲户储终端需求良好，非洲市场具备高弹性。
• 海外市场政策支持：美国IRA法案提升储能项目经济性，税收抵免比例最高可达70%。

关键信息

• 大储需求预测：2023年国内大储系统中标9.63GWh，预计全年储能市场稳步增长。
• 美国IRA政策影响：储能项目ITC延长十年，税收抵免比例可达70%，推动市场增长。
• 欧洲市场：光伏配储规模持续提升，英、意、德等国潜力较大。
• 工商业储能：2023年国内工商业峰谷电价差扩大，项目经济性提升。

投资建议

• 重点推荐：阳光电源、东方日升、南都电源等大储龙头。
• 关注工商业与户储：具备海外优势的科华数据、固德威、德业股份、派能科技等。

风险提示

• 海上风电需求不及预期；
• 漂浮式风电技术推广不及预期；
• 数据假设值与实际出入导致测算风险；
• 光伏、储能市场需求或不及预期。

重点标的