20240728-光大期货-股指期货8月策略报告_22页_1mb

A股市场自517新政以来持续回调。Wind全A指数月度下跌20.9%，周度下跌27.4%，日均成交额6300亿元。板块方面，消费类板块回调是主要拖累；估值方面，电子、煤炭、有色、房地产估值分位数居近5年高位。

中长期经济预期需关注名义增速是否超过名义利率水平。政策层面，7月25日发改委、财政部发布通知，统筹3000亿元左右超长期特别国债资金，支持设备更新和消费品以旧换新。7月22日央行开展多项降息操作，下调7天逆回购、LPR等关键利率，有助于提升市场风险偏好，带动高股息、科创板块估值修复。

资金方面，7月以来融资余额净流出400亿元，区域银行快速流出；北向资金月度净流出288亿元，持续减持消费板块；新成立基金股票仓位较低，区域较往年偏低。

指数基差普遍偏高。中证1000、中证500等小盘指数当月分别下跌39.6%、41.8%，基差大幅贴水；沪深300、上证50指数基差已回落，但仍处于贴水状态。食品饮料、医药生物、机械设备等板块对指数有明显拖累。

滑点方面，小盘指数期货主力合约滑点较常见，可能影响交易效率。基本面数据方面，主要指数2024年一季度财务表现显示整体承压，销售、利润、ROE等指标降幅扩大。

总体来看，权益市场受到宏观经济下行压力和风险偏好的双重考验。尽管政策暖风频出，但市场信心有待恢复，资金面持续紧张，指数基差与板块结构失衡问题尚未有效改善，市场或将继续呈现结构性波动特征。