20240728-光大期货-国债策略月报_23页_989kb

央行7月降息同时推动短端国债收益率下行，而拟在二级市场卖债规定叠加MLF政策调整导致长端国债收益率震荡，使国债收益率曲线继续陡峭化。7月债市表现呈现先上后下的特征，二年期国债收益率月环比下行104BP至153%，十年期国债收益率下行11BP至219%，收益率曲线进一步陡峭化。7月央行政策以降息为主，包括下调逆回购利率、MLF利率和LPR利率，同时加大逆回购投放力度，公开市场净投放4015亿元，资金利率普遍下行，其中R007和DR007月均利率分别下降108BP和75BP。在债券供需方面，7月政府债净发行6221亿元，专项债新增发行2815亿元，略低于预期。策略上，8月债市预计将延续短端强势、长端震荡的格局，建议投资者关注资金面变化及政策动向对收益率曲线的影响。