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报告摘要

投资策略报告：A股市场7月28日专题分析

核心观点

回顾与观点：
4月底以来，连续发布报告把握市场轮动节奏，如提示成长布局机会、地产底部反弹机会、科技股启动条件等。6月中确认成长股领跑市场，7月初指出积极信号增加，建议关注反弹机会。
宏观政策积极有为：
5月以来市场呈现守势，主要因内外经济弱修复及对政策“预期”不足。央行本周超预期降息（下调逆回购、LPR、SLF、MLF各档次利率），各大行下调存款利率，释放积极信号。随着宏观不确定性下降，市场情绪逐步回暖，需关注潜在转变。
配置建议：
- 成长股优选，重点关注电子、AI、算力、智能驾驶等板块，叠加政策支持设备更新改造，涉及电网、船舶、汽车、家电、电子等领域。
- 红利投资方面，港股红利受降息预期抬升，关注同公司股息率显著优势。
三大海外宏观迷雾：
1. 降息与衰退迷雾：若定价降息，美股、新兴市场及黄金表现差异；若定价衰退，全球风险资产承压。
2. 预期与现实迷雾：市场超前预判美联储降息，但实际数据反复，降息预期仍将波动。
3. 近期与远期迷雾：国内面临经济下行与政策后市的不确定性。
降息交易要点：
1. 美联储降息多为衰退导向，需防范前期风险。
2. 降息后科技板块通常引领反弹，估值弹性显著。
3. 中美科技板块联动有共性，但产业趋势和影响程度不完全一致。
风险提示：
- 美联储超预期加息、海外金融风险、历史经验失效，可能影响市场表现。