20231229-上海证券-2024年建筑材料年度策略_静待走出底部_24页_1010kb

建筑材料行业2023年复盘与2024年展望

复盘与核心观点

2023年建筑材料板块表现偏弱震荡，水泥跌幅相对较小，年中因保交楼和地产政策出台出现阶段性反弹。2024年预计板块预期偏弱，但新发万亿国债和"三大工程"带来需求韧性。核心观点建议关注开工端水泥和消费建材龙头。

地产动态

2023年房地产多项指标疲软，1-11月开发投资同比-9.4%，商品房销售同比-8%。2024年预计竣工增速为-7%，但保交楼持续推进可能修正增速至36%。政策方面，下半年地产政策逐步加强，包括降息、限购放松等，但销售数据和政策效果不及预期风险存在。

水泥板块

水泥行业2023年供大于求，企业普遍亏损。2024年新发万亿国债和"三大工程"支持需求端韧性，关注开工端机会。价格企稳，盈利底部回升；骨料业务和海外扩张提供增长点，龙头水泥企业具高股息魅力。

玻璃与玻纤

浮法玻璃2024年需求面临竣工增速回落压力，但保交楼和房企融资改善可能托底刚性需求，价格中枢上行带动盈利回升。玻纤产能利用率维持低位，但库存高位延续磨底趋势。

消费建材

2023年计提减值负面影响逐步消化，装修建材板块轻装上阵，风险管控加强通过现货现款方式。2024年看好二次装修占比提升和ToC零售渠道龙头，伴随二手房交易占比抬升。

风险提示

地产政策效果不及预期、保交楼推进力度不足、基建力度不达预期、数据差异等可能影响行业表现。