20170705-大华继显-Regional_Morning_Notes_24页_1mb

文档总结

核心内容

该文档是一份由UOB Kay Hian发布的投资研究报告，涵盖中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国等地区的市场策略、公司更新、财务数据及投资建议。报告主要分析了2017年下半年的市场环境变化对各地区股市的影响，并对特定公司进行了估值和推荐。

主要观点

中国

• 市场策略：2017年下半年，由于美联储和中国人民银行（PBoC）的紧缩倾向，中国股市面临较大压力。预计中国将继续依赖债务驱动的投资来维持增长，但随着融资成本上升，股市表现将受到挑战。
• 行业推荐：仅对医疗健康行业给予OVERWEIGHT评级，其他行业如消费、IT和房地产被下调至MARKET WEIGHT或OVERWEIGHT。
• 股票推荐：将CSPC和Chaowei Power加入BUY名单，取代Alibaba和Anta。
• 市场表现：2017年上半年，中国股市表现优于全球市场，主要得益于改善的财政政策和PPP模式的推广。
• 财务数据：农业银行（ABC）的净利息收入和贷款损失覆盖率表现良好，但其NIM增长受到贷款组合调整的影响。

印度尼西亚

• 公司更新：Adhi Karya的LRT项目因新总统令的发布而获得更清晰的融资方案，项目预计在2017年9月完成财务关闭，对股价构成积极影响。
• 投资建议：维持BUY评级，目标价为Rp2,800，当前价格为Rp2,170。

马来西亚

• 行业分析：橡胶手套行业受益于新增产能，预计在2017年下半年实现高个位数至双位数的销售增长。
• 公司亮点：Century Logistics因与韩国CJ Logistics的合作而获得新的增长机会。

新加坡

• 公司亮点：Hotung Investment Holdings被列为BUY，当前价格为S$1.865，目标价为S$3.38，被认为被低估。

泰国

• 投资策略：2017年7月的Alpha Picks中，推荐买入BBL, GFPT, PSH，同时卖出DTAC, EGCO, MINT。
• 市场表现：全球股市表现不一，中国和新兴市场在上半年表现优于全球市场。

关键信息

市场指数表现

公司更新 - 农业银行（ABC）

• 贷款组合调整：ABC调整贷款结构，增加企业贷款和住宅抵押贷款，减少贴现票据，以支持净息差（NIM）。
• 资产质量改善：县区贷款资产质量改善，不良贷款率下降。
• 估值：维持HOLD评级，目标价为HK$3.76，基于0.94倍2017年市净率（P/BV）和Gordon增长模型。

公司更新 - Adhi Karya（ADHI IJ）

• LRT项目进展：因新总统令，ADHI的LRT项目融资方案更加清晰，项目预计在2017年9月完成财务关闭，对股价构成积极影响。
• 投资建议：维持BUY评级，目标价为Rp2,800，当前价格为Rp2,170。
• 财务数据：预计2017年净利润为Rp748亿，调整后净利润为Rp748亿，EPS为Rp221.3，市盈率（PE）为9.8倍。

投资建议

• 中国：仅推荐医疗健康行业为OVERWEIGHT，其他行业建议谨慎。
• 印尼：推荐Adhi Karya为BUY。
• 新加坡：推荐Hotung Investment Holdings为BUY。
• 泰国：推荐BBL、GFPT和PSH，卖出DTAC、EGCO和MINT。

公司推荐列表

BUY

SELL

估值与推荐

• 农业银行（ABC）：维持HOLD，目标价为HK$3.76，基于0.94倍2017年市净率和Gordon增长模型。
• Adhi Karya（ADHI IJ）：维持BUY，目标价为Rp2,800，当前价格为Rp2,170，市盈率为9.8倍。

其他信息

• 分析师：Mun Hon Tham, CFA（+852 2236 6799, munhon.tham@uobkayhian.com.hk）
• 区域晨间笔记：发布日期为2017年7月5日，涵盖多个地区的市场动态和公司更新。
• 财务数据：提供各公司的财务指标，包括净利润、市盈率、市净率等，以支持投资建议。