文档总结
核心内容
该文档是一份由UOB Kay Hian发布的市场分析报告，涵盖了对印尼、中国、马来西亚、新加坡、泰国等地区的股票市场策略分析、重点个股推荐、市场指数表现以及相关财务数据和风险提示。
主要观点
中国策略
- 市场不确定性上升：建议增加对医疗保健板块的权重，因其具有防御性。
- 买入推荐：Microport被加入买入名单，替代CR Land和KWG。理由包括其业务复苏、第三代Firehawk支架产品的强劲销售、自主研发的电生理导航系统、以及OrthoRecon亏损的缩小。
- 卖出建议：Sunac和Poly Property被加入卖出名单，因其高杠杆和弱利润率。
- SHIBOR上升：9月SHIBOR显著上升，可能反映货币政策向人民币稳定倾斜，对市场流动性产生负面影响。
- 经济数据：预计中国2016-2017年GDP增速分别为6.5%和6.2%，显示出经济放缓的趋势。
- 市场估值：中国股市目前交易在12.3倍的12个月市盈率，估值偏高，缺乏显著的盈利增长预期。
印尼
- Matahari Putra Prima (MPPA IJ)：被列为买入，目标价为Rp2,250，当前价格为Rp1,855。公司盈利超过Rp300亿/年，估值低于平均市净率0.5个标准差。
马来西亚
- Fraser & Neave Holdings (FNH MK)：被列为持有，目标价为RM25.00，当前价格为RM24.02。作为领先的饮料公司，具有防御性业务和消费驱动的盈利模式。
新加坡
- Offshore & Marine Sector：分析指出市场可能正在追逐复苏的幻觉，未来增长存在不确定性。
泰国
- Bangkok Bank (BBL TB)：被列为买入，目标价为Bt212.00，当前价格为Bt167.00。预计3Q16经营表现稳定，但净利润可能同比下降10%。
- Thai Union Group (TU TB)：被列为持有，目标价为Bt23.00，当前价格为Bt21.40。预计3Q16盈利可能小幅增长。
关键信息
市场指数表现
| 指数 |
前收盘 |
1日涨幅 |
1周涨幅 |
1月涨幅 |
年初至今涨幅 |
| DJIA |
18268.5 |
-0.1 |
0.7 |
-1.5 |
4.8 |
| S&P 500 |
2160.8 |
0.0 |
0.4 |
-1.2 |
5.7 |
| FTSE 100 |
7000.0 |
-0.5 |
1.2 |
2.5 |
12.1 |
| AS30 |
5564.8 |
0.5 |
0.1 |
0.8 |
4.1 |
| CSI 300 |
3253.3 |
0.3 |
-0.7 |
-1.8 |
-12.8 |
| FSSTI |
2885.2 |
0.1 |
-0.0 |
-0.3 |
0.1 |
| HSCEI |
9947.1 |
1.4 |
1.6 |
-0.2 |
3.0 |
| HSI |
23952.5 |
0.7 |
0.9 |
0.9 |
9.3 |
| JCI |
5409.3 |
-0.2 |
-0.4 |
0.5 |
17.8 |
| KLCI |
1666.7 |
0.2 |
0.1 |
-1.4 |
-1.5 |
| KOSPI |
2065.3 |
0.6 |
0.6 |
0.2 |
5.3 |
| Nikkei 225 |
16899.1 |
0.5 |
1.2 |
-0.7 |
-11.2 |
| SET |
1513.9 |
0.3 |
1.5 |
1.8 |
17.5 |
| TWSE |
9284.3 |
0.1 |
0.1 |
0.3 |
11.3 |
| BDI |
915 |
5.3 |
3.0 |
22.8 |
91.4 |
| CPO (RM/ml) |
2732 |
-0.4 |
-2.3 |
-5.6 |
24.2 |
| Brent Crude (US$/bbl) |
53 |
1.3 |
6.6 |
11.1 |
40.9 |
买入股票
- Air China (753 HK)：当前价格HK$5.31，目标价HK$8.40，上涨潜力58.2%。
- Ping An Insurance (2318 HK)：当前价格HK$41.90，目标价HK$47.00，上涨潜力12.2%。
- Ciputra Property (CTRP IJ)：当前价格Rp640.00，目标价Rp960.00，上涨潜力50.0%。
- Indosat (ISAT IJ)：当前价格Rp6,350.00，目标价Rp9,500.00，上涨潜力49.6%。
- Genting Bhd (GENT MK)：当前价格RM7.96，目标价RM9.90，上涨潜力24.4%。
- City Dev (CIT SP)：当前价格SP$9.15，目标价SP$10.36，上涨潜力13.2%。
- OCBC (OCBC SP)：当前价格SP$8.69，目标价SP$10.30，上涨潜力18.5%。
- Bangkok Dusit (BDMS TB)：当前价格Bt22.40，目标价Bt31.00，上涨潜力38.4%。
- Siam Cement (SCC TB)：当前价格Bt522.00，目标价Bt645.00，上涨潜力23.6%。
卖出股票
- Hartalega (HART MK)：当前价格HK$4.75，目标价HK$3.10，下跌潜力34.7%。
小盘股亮点
Haichang Ocean Park (2255 HK)
- 当前价格：HK$1.62，目标价：HK$1.78，上涨潜力：+9.9%。
- 经营表现：公司拥有两个5A级旅游景点，Laohutan Ocean Park和Discoveryland。
- 盈利预测：2016年净利润为HK$191.6百万，2017年预计为HK$198.2百万。
- 估值：当前市盈率（EV/EBITDA）为10.9倍，低于中国同行平均估值。
- 增长催化剂：短期为SZ-HK股票通的启动，长期为上海和三亚新公园的开业。
- 风险：上海和三亚项目延期，以及不利天气影响游客数量。
公司描述
Haichang Ocean Park是一家开发和运营主题公园及其他附属商业物业的公司，管理博物馆、水族馆、主题公园、水主题公园等。
财务数据
利润表
| 项目 |
2015 (HK$m) |
2016F (HK$m) |
2017F (HK$m) |
2018F (HK$m) |
| 净收入 |
230.6 |
191.6 |
198.2 |
219.8 |
| 调整后净收入 |
96.6 |
190.6 |
198.2 |
219.8 |
资产负债表
| 项目 |
2015 (HK$m) |
2016F (HK$m) |
2017F (HK$m) |
2018F (HK$m) |
| 固定资产 |
6,057.9 |
7,157.6 |
8,190.4 |
9,160.6 |
| 现金及短期投资 |
968.1 |
781.5 |
432.3 |
203.6 |
现金流
| 项目 |
2015 (HK$m) |
2016F (HK$m) |
2017F (HK$m) |
2018F (HK$m) |
| 经营现金流 |
665.5 |
432.8 |
530.8 |
581.3 |
| 净现金流 |
-568.2 |
-185.6 |
-349.2 |
-228.7 |
估值与推荐
- 维持买入：Haichang Ocean Park，目标价HK$1.78，基于12倍2017年EV/EBITDA估值。
- 行业对比：Haichang的估值低于中国同行的平均估值，具有吸引力。
重点风险
- 项目延期：上海和三亚新公园的建设可能受到影响。
- 天气影响：不利天气可能影响游客数量，进而影响收入。
分析师信息
- Mun Hon Tham：分析师，联系方式：+852 2236 6799，邮箱：munhon.tham@uobkayhian.com.hk。
- Jason Tsang：分析师，联系方式：+852 2236 6757，邮箱：jason.tsang@uobkayhian.com.hk。
公司亮点
- 主题公园：公司运营多个主题公园和相关商业物业，包括Laohutan Ocean Park和Discoveryland。
- 收入来源：门票收入、园区内销售、AR互动、过夜住宿等。
- IP产品：拥有自己的IP产品，如极地娃娃，价格合理。
- 环境设施：园区内有多种互动体验，如海狮表演和AR景点。
公司财务指标
| 指标 |
2015 (%) |
2016F (%) |
2017F (%) |
2018F (%) |
| EBITDA利润率 |
48.3 |
46.0 |
50.6 |
39.4 |
| 净利润率 |
16.3 |
11.9 |
11.9 |
8.8 |
| ROE |
6.2 |
4.9 |
4.9 |
5.2 |
市场策略更新
- 策略调整：从房地产转向医疗保健和IT板块。
- 行业动态：SHIBOR上升可能影响企业融资成本，进而影响股市表现。
- 全球不确定性：包括美国、德国、荷兰、法国等国家的经济不确定性，以及意大利公投和英国脱欧谈判的影响。
