20180528-大华继显-Regional_Morning_Notes_24页_1mb

文档内容总结

核心内容

本文档汇总了中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国市场的主要股票表现、公司业绩、关键指标及分析师建议，重点分析了CSPC Pharmaceutical Group (1093 HK) 和 Bumi Serpong Damai (BSDE IJ) 的1Q18业绩及未来展望。

主要观点与关键信息

中国

• CSPC Pharmaceutical Group (1093 HK)
  • 1Q18业绩：销售额同比增长55.2%，净利增长42.6%，超过市场预期。
  • 业务发展：从生产大宗药品转型为创新药品制造，通过一系列收购实现。
  • 增长驱动：核心产品NBP注射剂销售额增长60.3%，创新药如Duomeisu和Jinyouli表现强劲。
  • 研发进展：计划推出多个关键仿制药及生物药，增强产品管线，可能带来估值重估。
  • 财务指标：净利率稳定在17.9%至18.3%，经营杠杆提升，ROE增长至24.3%。
  • 估值与建议：维持买入评级，目标价为HK$29.02，较当前价格有15.6%的上涨空间。

印度尼西亚

• Bumi Serpong Damai (BSDE IJ)
  • 1Q18业绩：净利低于预期，主要因运营成本上升及联营公司收益下降。
  • 预销售情况：1Q18预销售强劲（Rp2.5万亿），但2Q18预销售放缓，预计2H18有所回升。
  • 业务重点：作为雅加达最大开发商，拥有3,650公顷土地储备。
  • 财务指标：净利率从27.2%升至47.6%，但净负债/权益比率上升。
  • 估值与建议：上调至买入评级，目标价为Rp1,900，较当前价格有10.5%的上涨空间。

关键市场数据

• 关键指数表现：
  • DJIA：前收盘24753.1，1日-0.2%，1周0.2%，1月1.8%，YTD 0.1%
  • S&P 500：前收盘2721.3，1日-0.2%，1周0.3%，1月1.9%，YTD 1.8%
  • FTSE 100：前收盘7730.3，1日0.2%，1周-0.6%，1月3.0%，YTD 0.6%
  • CSI 300：前收盘3816.5，1日-0.3%，1周-2.2%，1月1.6%，YTD -5.3%
  • KLCI：前收盘1797.4，1日1.2%，1周-3.1%，1月-3.5%，YTD 0.0%
  • Nikkei 225：前收盘22450.8，1日0.1%，1周-2.1%，1月-0.1%，YTD -1.4%
  • CPO (RM/mt)：前收盘2443，1日1.0%，1周1.8%，1月2.4%，YTD 2.2%
  • Brent Crude (US$/bbl)：前收盘76，1日-0.8%，1周-4.3%，1月1.6%，YTD 13.4%

买入推荐

• CSPC Pharmaceutical Group (1093 HK)：维持买入评级，目标价HK$29.02，基于SOTP估值，包括现有产品32倍PE和管线价值HK$5.19/股。
• Bumi Serpong Damai (BSDE IJ)：上调至买入评级，目标价Rp1,900，基于RNAV折扣61%。

重要事件

• 公司活动：
  • CSPC Pharmaceutical Group计划在2018年推出多个关键仿制药和生物药，如PD-1/PD-L1联合临床试验、Clopidogrel、Metformin hydrochloride和Amphotericin B。
  • Bumi Serpong Damai计划在2018年进行债券发行，增加对美元的敞口。
• 分析师会议与路演：
  • 5月28日：与ANTASports Products Ltd的集团午餐会（香港）。
  • 5月28-29日：与Advanced InfoService PCL的路演（台北）。
  • 5月30日：在曼谷举办中国汽配行业分析师会议。
  • 5月30日：在新加坡举办分析师会议。
  • 6月4-5日：与Colour Life Services Group的路演（吉隆坡）。
  • 6月6-7日：与Colour Life Services Group的路演（新加坡）。
  • 6月7-8日：举办2H18分析师会议（吉隆坡）。
  • 6月18-19日：举办新加坡/香港房地产分析师会议（曼谷）。
  • 6月28日：与Xiabuxiabu的公司路演（多伦多）。
  • 6月29日：与Caltor Management的路演（蒙特利尔）。

关键假设

• GDP增长：
  • 美国：2017年2.3%，2018年2.5%，2019年2.3%
  • 欧元区：2017年2.3%，2018年2.3%，2019年1.9%
  • 日本：2017年1.7%，2018年1.8%，2019年1.9%
  • 新加坡：2017年3.6%，2018年2.8%，2019年3.1%
  • 马来西亚：2017年5.9%，2018年5.0%，2019年5.2%
  • 泰国：2017年3.9%，2018年4.0%，2019年4.2%
  • 印度尼西亚：2017年5.1%，2018年5.3%，2019年5.4%
  • 香港：2017年3.8%，2018年3.4%，2019年3.3%
  • 中国：2017年6.9%，2018年6.4%，2019年6.2%
• CPO与原油价格：
  • CPO：2017年2,783，2018年预测2,400，2019年预测2,500。
  • 布伦特原油：2017年55.00，2018年预测67.00，2019年预测66.50。

总结

文档主要聚焦于CSPC Pharmaceutical Group和Bumi Serpong Damai在1Q18的业绩表现及未来展望，强调其在各自市场中的增长潜力和投资价值。CSPC Pharmaceutical Group凭借其创新药和仿制药的强劲增长以及研发管线的拓展，被维持买入评级。Bumi Serpong Damai虽1Q18表现不佳，但预销售表现良好，预计2Q18后将改善，同样被上调至买入评级。此外，文档还提供了其他市场的关键指数表现、公司活动和财务指标，为投资者提供了全面的市场分析和投资建议。