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铝周报分析：政策及行业向好预期支撑铝价

本周华联期货发布的铝周报分析显示，铝价近期受到宏观政策调整和基本面边际改善的双重影响，呈现持续反弹态势。

宏观政策走向

美联储主席鲍威尔在8月23日的讲话中明确暗示货币政策转向降息，尽管细节仍待观察，但通胀下行与就业压力加大的背景下，降息预期增强，这为市场提供了支撑。与此同时，国内政策方面，国家推出特别国债支持以旧换新，提振市场情绪，也为铝消费带来潜在利好。

供应端情况

供应方面，氧化铝维持紧平衡状态，价格高位运行。云南电解铝企业复产接近尾声，国内铝产量保持高位但增产空间有限。国际方面，新西兰电力短缺导致少量供应减少。总的来看，供应端暂未出现明显扩张，但前期库存积累和产量高位运行对市场形成了较大压力。

需求边际改善

需求端，尽管目前消费尚未明显回暖，但下游铝加工环节开工率出现边际好转。进入“金九银十”传统旺季，预计传统行业如建筑、汽车的需求有改善空间，新能源行业如电力投资、新能源汽车等也具备增长潜力，将帮助铝价继续获得支撑。

库存与成本对峙

库存方面，铝锭社会库存自7月底以来连续三周累库，但随着前期铸锭增量基本出清，预计未来入库量将维持低位，库存可能进入窄幅波动阶段。成本方面，氧化铝利润依旧可观，电解铝行业平均利润为56513元/吨，相较于高库存和基本面平淡，并未形成明显的支撑，反而引发波动。

总体来看，尽管短期基本面缺乏趋势性驱动因素，但在政策情绪和终端需求旺季预期的双重推动下，铝价预计将在高位震荡运行。交易策略上，建议短线投资者在19200元/吨附近考虑适当减仓。中长期则可关注基本面变化趋势及“金九银十”旺季的实际兑现情况。

本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作需自行承担风险。