20240825-华联期货-锌周报_矿端仍紧缺_宏观提振明显_33页_6mb

华联期货锌周报：矿端紧缺与宏观提振分析（20240825）

摘要

本周锌市场受宏观环境利好支撑，同时产业链供需双弱形成压力。本报告从产业链结构、期限市场、库存、供给、需求及其它因素出发，详细分析锌市场现状与未来趋势。

矿端动态

矿端供应持续偏紧，精锌进口加工费低位运行，锌精矿供应受限，进一步传导至冶炼端，多家冶炼企业加工费处于低位，亏损面扩大。预计9月冶炼厂减产意愿上升。

周度观点

宏观方面，美国非农数据大幅修正如市场预期，美联储9月降息预期升温。产业链方面，锌供需格局未有改善，国内需求仍处淡季，终端表现疲软。
库存持续下降，市场成交偏弱，短期趋势向上为主。建议zn2410多单配置，关注（23200,25200）区间。

需求情况

9月“金九银十”传统旺季落地效果尚可期待，但八月已进入消费淡季。镀锌行业高温、阴雨天气持续，季节性特征显现；锌合金整体产量周降，商家订单不佳；氧化锌开工率下滑，市场成交不活跃。

供给变化

锌矿复产规模尚待观察，三季度减产预期逐步兑现。进口锌精矿加工费维持低位，冶炼利润持续压缩，行业供给端或有收缩。

不确定性分析

宏观风险方面，美联储降息节奏可能滞后，美强于欧格局持续驱动有色金属反弹；微观层面需关注库存拐点出现，关注终端需求实际兑现情况。