20240825-华联期货-液化气周报_旺季需求弱于预期_36页_7mb

华联期货液化气周报分析总结

主要观点

1. 期现市场：原油维持震荡区间，夏季用油高峰结束，宏观需求疲软，商品市场整体偏弱；液化气现货价格震荡偏强，当前处于燃烧淡季但汽油调油旺季；基差和“气/油”比价具有显著季节性和地区差异，波动性大；液化气与原油走势高度相关且波动剧烈。

2. 库存：港口库容率和库存量相比回升，炼厂和加气站库容率处于低位；交易所仓单季节性增加但压力不大。

3. 供给：国产液化气产量回落，全球供应预计低增长；进口毛利季节性波动，北美产量较高，中东产量稳定；海运费反弹。

4. 需求：燃烧需求稳定，但占比下降；汽油添加需求处于旺季；化工需求方面，PDH产能扩张虽面临亏损，但仍会增加需求；新能源汽车替代作用将逐步显现。

5. 周度观点：原油走势疲软，需求不足，建议暂时观望；主要风险点包括原油和宏观风险。

价格预期

当前液化气现货价格和期货价格短线持稳，中长期预期因季节性和供需变化而波动较大。

供给预测

全球液化气供应预计维持低增长，中国进口毛利随价格变动，国内产量与贸易情况预计稳定。

需求分析

需求端面临新能源替代趋势，PDH产能高增长但目前仍处亏损；汽油需求表现强劲，但长期将受新能源汽车扩张影响。

投资建议

短期内暂无明确操作方向，除非期现价差出现显著背离或宏观风险骤增。

总结

当前液化气市场基本面供需变化有限，建议投资者关注原油走势和季节性波动风险。