20190812-东兴证券-建材行业周报：后周期漂移时间变长，关注受益公司机会_15页_1mb

建材行业周报总结

核心内容

本周建材行业报告指出，当前行业处于周期后阶段，建议投资者关注政策变化和从下而上把握后周期受益公司的机会。同时，推荐冀东水泥、祁连山、东方雨虹、濮耐股份、建研集团、帝欧家居、伟星新材和蒙娜丽莎等公司。

主要观点

• 行业周期阶段：当前处于周期后阶段，需求端的漂移时间变长，政策变化对行业影响更为关键。
• 中美贸易战影响：与1季度情形相似，但外围环境变化有利于需求端的持续漂移，等待政策变化的时间延长。
• 投资策略：建议不关注总需求端变化，而是从下而上寻找受益于后周期的公司，把握调整带来的买点。
• 风险提示：后周期需求释放节奏不及预期可能对行业造成不利影响。

关键信息

行业基本面变化

• 水泥市场：上周全国水泥市场价格震荡调整，部分区域价格下跌，部分区域价格上涨。整体仍处于淡季，下游需求变化不大，企业出货维持在7-8成水平。
• 浮法玻璃市场：南北差异延续，市场信心有所提升，后市会议存在拉涨预期。光伏玻璃供需尚可，主流企业订单充足。
• 玻纤市场：无碱粗纱市场下行风险加大，电子纱市场短期以稳定为主。

市场表现

• 行业指数：上周申万建筑材料指数下跌3.86%，较沪深300指数低0.82个百分点。
• 组合表现：上周组合下跌6.21%，较行业基准指数低2.35个百分点。
• 个股表现：东方雨虹取得正收益，祁连山表现复杂，其他推荐公司多数出现负收益。

未来3-6个月行业大事

• 玻璃行业会议：计划于8月12日在山东淄博召开，可能提振市场信心。
• 水泥市场走势：预计8月中下旬市场需求好转，价格进入上升通道。广西因“鬼节”影响，需求疲弱；青海西宁因环保政策影响，价格上涨。

行业动态

水泥行业

• 全国市场：价格震荡调整，部分地区价格下调，部分地区上调。
• 区域表现：
  • 华北：价格以稳为主，需求较好。
  • 东北：价格偏弱，库存高位承压。
  • 华东：价格涨跌互现，部分企业降价，部分企业提价。
  • 中南：价格偏弱，库存偏高。
  • 西南：价格平稳，部分区域上涨。
  • 西北：价格出现上调，环保政策推动价格上涨。

玻璃行业

• 价格指数：中国玻璃综合指数和价格指数均环比上升，市场信心指数略有提升。
• 浮法玻璃：库存减少，开工率上升，价格稳中有涨，尤其在四川地区。
• 光伏玻璃：市场运行平稳，企业订单充足，无明显走货压力。
• 玻纤市场：无碱粗纱市场下行风险加大，电子纱市场维持稳定。

上游原材料价格跟踪

• 石油焦与重质纯碱：价格保持相对稳定，需进一步跟踪市场变化。
• PP-R、PVC、沥青：价格波动不大，PE指数稳定，反映市场整体情况。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内相对沪深300指数的收益率划分。
• 行业投资评级：根据行业指数相对于沪深300指数的收益率划分。

总结

本周建材行业处于周期后阶段，政策变化和后周期受益公司成为关注重点。水泥市场价格震荡，浮法玻璃市场南北差异延续，玻纤市场整体偏弱。市场整体表现不佳，但部分个股如东方雨虹表现较好。未来3-6个月，玻璃行业会议和水泥市场需求好转可能带来价格提升机会。建议投资者关注政策预期和后周期受益公司，同时注意需求释放不及预期的风险。