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冰洗内销环比有所改善，外销短期承压

核心内容概览

本报告分析了2021年7月中国家电行业的主要数据，重点围绕冰箱、洗衣机以及清洁电器板块的表现，结合行业趋势和公司动态，提出对下半年家电行业的投资建议。

主要观点

1. 冰箱板块

• 行业层面：
  7月冰箱内销同比-9.5%，外销同比-7.9%，内销环比有所改善，外销增速放缓。
  7月当月冰箱总销量716万台，同比-8.7%；1-7月累计总销量4990万台，同比+12.3%。

• 公司层面：

  • 海尔：7月内销115万台，同比下降-10.2%，但内销增速环比提升5.0个pct，1-7月累计内销801万台，同比增长+5.3%。
  • 美的：7月内销52万台，同比下降-8.8%，内销增速环比下降0.8个pct，1-7月累计内销383万台，同比增长+6.1%。
  • 海信：7月内销45万台，同比持平，内销增速环比下降28.8个pct，1-7月累计内销282万台，同比增长+16.6%。
    出口方面，美的继续领跑，7月出口68万台，同比下降-3.6%，1-7月累计出口471万台，同比增长+26.9%；海尔和海信出口增速环比明显放缓。

• 市场格局：
  7月CR3（市场集中度）达到49%，同比提升0.5个pct，行业集中度进一步提升。

2. 洗衣机板块

• 行业层面：
  7月洗衣机内销同比+7.7%，外销同比-10.6%，内销增长强劲，外销增速回落。
  7月当月洗衣机总销量536万台，同比-0.6%；1-7月累计总销量4135万台，同比+18.7%。

• 公司层面：

  • 美的：7月内销92万台，同比增长+12.9%，增速环比提升10.6个pct，1-7月累计内销676万台，同比增长+10.9%。
  • 海尔：7月内销130万台，同比增长+7.8%，增速环比提升0.8个pct，1-7月累计内销886万台，同比增长+7.7%。
    出口方面，美的和海尔出口增速同比提升，但环比明显放缓。

• 市场格局：
  7月CR2（市场集中度）达到61%，同比提升3个pct，行业集中度进一步提升。

3. 清洁电器板块

• 行业趋势：
  拖布自清洁扫地机和洗地机保持快速增长。科沃斯3月推出地宝N9+，带动该品类线上销售额占比接近50%。洗地机7月线上销额同比+36.3%，市占率提升显著。

• 产品动向：
  石头科技在8月25日推出新款带拖布自清洁扫地机G10和洗地机U10，美的、莱克等企业迅速跟进，预计下半年清洁电器板块将维持高景气度。

投资建议

白电板块

• 推荐公司：海尔智家、美的集团、格力电器
• 理由：行业竞争格局持续优化，下半年盈利能力和估值有望修复。

厨电板块

• 推荐公司：火星人、亿田智能
• 理由：产品结构优化、渠道拓展，集成灶板块高景气度和渗透率提升逻辑持续验证。

清洁电器板块

• 推荐公司：科沃斯、石头科技
• 理由：综合优势突出，技术壁垒深厚，且产品线持续丰富，市场渗透率提升。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期，可能导致居民购买力下降。
• 地产调控政策趋严，可能对下游家电需求造成负面影响。

行业与公司数据概览

冰箱板块

• 7月内销：341万台，同比-9.5%；1-7月累计内销2429万台，同比+6.7%
• 7月出口：375万台，同比-7.9%；1-7月累计出口2561万台，同比+18.2%
• 市场占比：海尔内销占比34%，同比+2.6%；美的内销占比15%，同比-0.9%；海信内销占比13%，同比持平
• 出口占比：美的外销占比18.0%，同比+0.3%；海尔外销占比1.9%，同比+0.1%；海信外销占比17.1%，同比-0.3%

洗衣机板块

• 7月内销：317万台，同比+7.7%；1-7月累计内销2359万台，同比+11.6%
• 7月出口：219万台，同比-10.6%；1-7月累计出口1777万台，同比+29.7%
• 市场占比：海尔内销占比41%，同比+2.3%；美的内销占比29%，同比+0%
• 出口占比：美的外销占比25%，同比+3.9%；海尔外销占比24%，同比-2.5%

本周家电板块走势

• 沪深300指数上涨1.2%
• 家电板块整体下跌1.9%
• 白电：-3.2%
• 黑电：-1.1%
• 小家电：+0.4%

本周重要公告

总结

2021年7月，家电行业整体呈现内销回暖、外销承压的趋势。白电板块因高温天气和地产竣工提速受益，预计下半年将迎来底部复苏；厨电板块因集成灶需求增长表现强劲，市场集中度提升；清洁电器板块因产品创新和市场拓展保持高景气度。投资建议聚焦于白电龙头、厨电集成灶企业及清洁电器领先企业，同时需警惕宏观经济和地产政策对行业的影响。