20140505-西南证券-医药行业_寻找估值回调过程中的优质标的_16页_1mb

报告摘要

2014年5月5日的医药行业周报指出，医药生物板块整体表现弱于大盘，但部分子行业如化学制剂、医疗服务呈现上涨趋势。同时，行业估值回调为投资者提供了建仓机会，建议关注政策导向与内生增长动力的优质标的。

行业表现：医药生物板块在28个一级行业中排名16位，整体表现弱于沪深300指数。
子行业表现：
- 化学制剂板块涨幅最大，为0.57%。
- 医疗器械板块跌幅最大，为2.31%。
- 医疗服务板块资金流入率最高，为2.50%。
政策动态：
- 政府推动“三医”联动，允许商业保险公司参与医保经办。
- 安徽省将扩大大病保险试点范围，2015年实现全覆盖。
- 江苏省再次下调26种药品最高零售价。
- 石家庄市“国医堂”建设标准向全省推广。
- 吉林省推进公立医院改革，2015年底前实现县市全覆盖。
投资策略：
- 医药指数持续下跌，估值回调提供建仓机会。
- 建议关注医疗服务标的，如开元投资、金陵药业。
- 建议关注新药上市及并购概念标的，如益佰制药、莱美药业、福安药业、海思科。
重点公司分析：
- 智飞生物：自产Hib疫苗提升毛利率，AC-Hib三联苗已获生产批件，预计2014年四季度上市。
- 双鹭药业：核心产品贝科能受益医保，二线品种布局大病领域，研发管线丰富。

上周仅三诺生物进行大宗交易，交易总额为1091.12万元。
融资买入额前五名：康美药业（1.83亿元）、复星医药（1.23亿元）、东阿阿胶（1.10亿元）、达安基因（1.05亿元）、双鹭药业（0.98亿元）。
融券卖出额前五名：康美药业（287.53万股）、复星医药（234.13万股）、上海医药（148.48万股）、哈药股份（86.71万股）、白云山（97.21万股）。

化学原料药价格：
- 维生素E、氯化胆碱价格无波动。
- 维生素A国产、进口价格均为200元/公斤，周同比上升8.11%。
- 叶酸国产价格为215元/公斤，周同比上升2.38%。
中药材价格：
- 太子参、金银花、丹参价格与上周持平。
- 三七（云南120头）玉林市场价格为410元/公斤，周同比上涨1.23%。
- 金银花亳州、安国市场价格均为110元/公斤。

智飞生物（300122）：
- 2014年第一季度营收、净利润分别为1.63亿、0.43亿，同比增长-11.85%、3.13%。
- 自产Hib疫苗提升毛利率，AC-Hib三联苗预计2014年四季度上市。
- 估值预测：2014年EPS为0.94元，对应PE为56X；2015年EPS为3.15元，对应PE为17X；2016年EPS为4.95元，对应PE为11X。
- 风险提示：AC-Hib销售低于预期、HPV疫苗上市低于预期、Hib销售低于预期。
双鹭药业（002038）：
- 2013年营收、净利润分别为11.62亿、5.77亿，同比增长15.37%、20.04%。
- 贝科能持续受益医保调整，预计未来2-3年保持20-30%增长。
- 在研品种丰富，包括来那度胺、达沙替尼等，预计未来带来可观增长。
- 估值预测：2014年EPS为1.57元，对应PE为27X；2015年EPS为2.09元，对应PE为20X；2016年EPS为2.75元，对应PE为15X。
- 风险提示：贝科能基层市场开拓低于预期、在研品种上市低于预期。