20240413-国盛证券-流动性和机构行为跟踪_存单利率大降_基金买信用农商买超长_12页_949kb

固定收益定期存单利率及机构行为跟踪总结

1. 资金面

本周资金价格维持低位震荡，R007收于189%，较前值下降9个百分点；DR007收于183%，较前值略有回落。票据利率普遍下降，如6M国股银票转贴利率降至154%。大行净融出规模先升后降，自201万亿元降至326万亿元。央行逆回购净回笼3940亿元，政府债券净发行2435亿元。

2. 同业存单

本周同业存单发行激增至9489亿元，净融资额达3908亿元。各期限存单收益率普遍下降：AAA级3M、6M、1Y收益率分别下降465bps、918bps、1000bps。利差方面，1YMLF与存单利差走阔至4175bp，不同期限利差变化不一。

3. 机构行为

• 基金行为：全面增持利率债、信用债及二永债，尤其在存单和信用债上表现出强劲买盘，且增持的久期有所下降。
• 农商行：大幅增持存单，净买入金额达762亿元，其他产品类和理财也积极参与，叠加期限调整至50.1年。
• 保险和超长期债券：略微减持超长国债（30年），但净买超长地方债80亿元。
• 货币政策与风险提示：央行操作偏紧，资金面或再度收紧可能存在超额衰减风险。

总结

我国债市资金面本周整体维持震荡宽松格局，政策倾向收缩流动性。各类投资者行为明显分化，基金、农商行和理财成为债市主要活跃力量，对利率债、信用债和超长期债券配置意愿较强。风险仍存于资金面进一步收紧，需关注后续数据变化。