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报告摘要

动力煤周报（20210823—20210827）总结

核心内容概述

本周动力煤市场在经历短暂上涨后，因政策影响震荡偏弱运行，2201合约周收盘价为851.6元/吨，下跌0.47%。整体来看，市场供应偏紧、库存偏低、运输成本上升等因素共同影响了价格走势，短期内市场或以震荡为主。

主要观点

供应端分析

产地供应：尽管部分先进煤矿煤管票供应有所宽松，但临近月底仍有煤矿因缺票而停产，整体供应仍偏紧。
产量释放：国家虽推进保供增产政策，但产量落地时间不确定，短期内难以大量释放。
煤矿开工率：66家煤矿总开工率环比减少，主要受陕西地区开工率下降影响，鄂尔多斯煤矿开工率也有小幅减少。
进口煤：受产地产量减少及运费增长影响，进口煤价格维持高位，预计后期进口量将减少，对国内供应补充作用有限。

需求端分析

火电需求：火电仍是主要发电能源，水电次之。尽管三峡出库量低于往年，但有明显增长，对火电有一定补充。
电厂日耗：沿海八省电厂日耗呈增长趋势，接近高值水平，低库存背景下可能提前开启冬储，对煤炭需求形成支撑。

运输与库存分析

运输成本：受疫情及天气影响，运输费用逐步上涨，预计后期仍将维持高位。
港口库存：秦皇岛港作为国家储备基地库存上涨，其他环渤海港口库存呈去库趋势。
电厂库存：沿海八省电厂库存继续下降，港口库存也呈现去库趋势，显示市场供应紧张。

关键信息

价格走势

2201合约周收851.6元/吨，下跌0.47%。
产地煤价结束回调，回归上涨通道，但受政策影响高位持稳。

供应情况

政策影响：发改委批复16座露天煤矿，设计产能约2500万吨/年，另有近5000万吨/年将在9月中旬陆续获得批复。
开工率：66家煤矿总开工率环比减少，鄂尔多斯地方煤矿开工率也小幅下降。
产量季节性：原煤产量当月值及累计值均呈现季节性波动，但总体仍偏紧。

运输情况

运输费用：疫情及天气因素导致运输费用上涨，预计短期内维持高位。
港口调运：港口调入量下降，调出量上升，显示供应趋紧。
铁路运输：大秦线日度发运量及月度发运量季节性波动，呼局到港量及发运量也呈现季节性变化。

库存情况

港口库存：秦皇岛港库存上涨，其他环渤海港口库存去库，72港库存也呈现去库趋势。
电厂库存：沿海八省电厂库存继续下降，显示需求旺盛与供应不足的矛盾。

风险提示

安全风险：煤矿安全问题可能引发新一轮停产，影响供应。
政策风险：进口煤管制政策若放开，可能对市场产生较大影响。

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